金融界(jiè)5月(yuè)22日消息 日(rì)本股市走出(chū)了泡(pào)沫经济崩溃以来的阴霾，再创新高。

　　22日收盘，日本股市主要股指(zhǐ)日经225指数收涨(zhǎng)0.9%，报31086.82点，创1990年8月以来(lái)近33年的(de)新高，同时也(yě)是(shì)自(zì)日本泡(pào)沫经济崩溃以来的最高收盘价。今(jīn)年(nián)以来，日(rì)经225指(zhǐ)数涨超19%。

　　对此，高盛(shèng)表(biǎo)示(shì)日本可能正接近十年(nián)一遇的(de)牛市。

　　海(hǎi)外资金是不可或缺力量(liàng)

　　对于日本股市爆发，海外资金(jīn)是不可或缺的(de)力(lì)量(liàng)。数据显示，海外投资者(zhě)对(duì)日本(běn)股票需求稳健(jiàn)。根(gēn)据(jù)日(rì)本交易所集团，4月(yuè)海(hǎi)外投资者净买(mǎi)入(rù)价值2.15 万亿日元(yuán)（约合157亿美元）的日本股票，为(wèi)2017年10月以来最(zuì)大规(guī)模的外(wài)国人净购买量。

　　不(bù)过，日本企业(yè)部门仍然是日(rì)本(běn)股(gǔ)票的最大(dà)净买(mǎi)家(jiā)，年初至(zhì)今的买入量为1.1万亿(yì)日元(yuán)。

　　股神巴菲特成为日本股市爆(bào)发导火索(suǒ)

　　尤其是股神巴菲特的出手，成为日本股市爆发的导火索(suǒ)。

　　2020年(nián)8月，巴菲特掌(zhǎng)管的伯克希尔·哈撒韦公(gōng)司（下称“伯克希尔”）首次披露，其收(shōu)购了(le)日(rì)本前五大贸易公司每家略高(gāo)于(yú)5%的股份(fèn)。这五大贸(mào)易公司分别是伊藤(téng)忠商事、三菱(líng)商(shāng)事、三井物产、住友商(shāng)事和丸红。自首(shǒu)次披露之后，巴(bā)菲特已3次购(gòu)买并(bìng)扩大了对(duì)日本五大商社的股(gǔ)份持有量。

　　从近期数据披(pī)露可(kě)以(yǐ)看出，伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦目(mù)前在(zài)日本(běn)持(chí)有(yǒu)的股票比在(zài)美国以(yǐ)外任何其(qí)他国家都(dōu)多。今年早些(xiē)时候，巴菲特(tè)增持了日(rì)本五(wǔ)大商社，并暗示将进(jìn)一步投资日本股票。现年92岁的他(tā)还在上个月(yuè)罕(hǎn)见地访(fǎng)问日(rì)本。

　　在5月初巴菲特股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特就这样说到：

　　投资(zī)日本商社的决定其实非常简单，也非常容易理解，我们可能(néng)和这五家公(gōng)司都有过(guò)业(yè)务来往。从整体来看，这些公司能够支付(fù)不错(cuò)的分(fēn)红，在某些情况下(xià)也(yě)会(huì)回(huí)购股票，我们(men)也能很好地理解他们所拥有的(de)一大堆业务，同时我(wǒ)们还(hái)能通过融资解决汇率风险问题。所以(yǐ)我们就(jiù)开始购买了，甚至(zhì)这(zhè)件(jiàn)事情一开(kāi)始我都没有告诉阿(ā)贝尔。

　　此(cǐ)外，巴菲特日本(běn)之(zhī)行(xíng)的部分原因(yīn)是(shì)为了(le)向这些公司介绍阿(ā)贝尔（伯克希尔(ěr)非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔，被视为(wèi)巴菲特的接(jiē)班人(rén)），因为接下来双方(fāng)可能(néng)要共事20、30、40或50年。

　　如今看，提前(qián)三年布局的巴菲特已经赚麻了，巴菲特再次用行(xíng)动告诉(sù)大家姜还(hái)是老(lǎo)的辣。

　　除了巴(bā)菲特，还有其他(tā)大佬也在紧锣密鼓的行(xíng)动(dòng)中。4月初造访日本东京(jīng)的还有美(měi)国对冲基金Point72创始人史蒂夫(fū)·科恩；对冲基金Citadel在(zài)今年早(zǎo)些时(shí)候(hòu)决(jué)定重新在东京开设办事处(chù)，据《金融(róng)时报》报(bào)道，Citadel正在申请(qǐng)在日本(běn)市(shì)场的运营牌照。

　　巴(bā)菲(fēi)特看好日本股市的什(shén)么？

　　1、基本面的变化

　　据日(rì)经中(zhōng)文网，日(rì)本综合商社的2022财年(nián)（截至2023年3月）合并财报（国际会计准则）于5月(yuè)9日(rì)全部出炉。日本5大商社的合计净(jìng)利(lì)润超过约4.2万亿日元，增至美国著名(míng)投(tóu)资家沃伦(lún)·巴菲(fēi)特(tè)开(kāi)始大(dà)量持(chí)股的2020财年（截至2021年3月）的4倍(bèi)以上(shàng)。

　　日(rì)本5大商(shāng)社的合计净利(lì)润在短短2年时(shí)间(jiān)里(lǐ)增(zēng)加到了4.3倍(bèi)。股价也上涨(zhǎng)到了巴菲特宣布持有股票的(de)2020年8月的1.8倍-3.3倍。远远(yuǎn)超过巴菲特重(zhòng)仓的美国苹果和美国可口可乐股票的上涨(zhǎng)率(lǜ)。

　　2、地缘政治格局(jú)的变化

　　国泰(tài)君(jūn)安国际宏观在研报中指出在过去(qù)的(de)三十年中，日本(běn)经历了漫(màn)长(zhǎng)而(ér)痛(tòng)苦的(de)通缩，也被认为(wèi)将(jiāng)会(huì)撤离世界舞台的中(zhōng)心。但其并没(méi)有完全失去(qù)竞争(zhēng)优势，与此同(tóng)时，在国际格局大(dà)变化的背景(jǐng)下，日本(běn)经济的边际变(biàn)化值得研(yán)究并重视。

　　国(guó)泰君安表(biǎo)示在新(xīn)的地缘政治格局下(xià)，日本在亚太格局中(zhōng)扮(bàn)演了更加重要(yào)的角色，同时(shí)日本(běn)在芯片等产业(yè)发展中野心勃勃，这都成为了边际上的重要变量。仔细观(guān)察(chá)日(rì)本的经(jīng)济(jì)脉络，我们也会(huì)发现日本的设(shè)备投资开始进入加速期(qī)，这(zhè)背后有产(chǎn)业自身发展的原因，也暗合地(dì)缘变迁的逻(luó)辑。

　　值(zhí)得一提的反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数是，日(rì)本(běn)相对稳(wěn)定甚至略显僵(jiāng)化的(de)政治(zhì)格局，在全球动荡的大背(bèi)景下反而成为(wèi)了(le)“避风港”。与此同时，劳动力的(de)下滑趋势固然不可(kě)避免，但良好的医疗体系(xì)以及人工智能(néng)的发展，也意味着劳动力萎缩的风险在一(yī)定程度上出(chū)现了(le)下降。

　　3、日本监管层(céng)的(de)推动

　　近(jìn)年来(lái)，日本监管层持(chí)续推(tuī)动企业经(jīng)营(yíng)能力的改善和价值的修复，其中敦(dūn)促企(qǐ)业(yè)对投资者提高回(huí)报、鼓励(lì)企业公开回购成为改革重要抓手。尤其是在今(jīn)年3月底，东京(jīng)证券(quàn)交易所为了改变大量个股股价跌(diē)破净(jìng)值的情况，发布《关于(yú)实现关注资金(jīn)成本和股价(jià)经营要求》要(yào)求上(shàng)市公司提(tí)高企(qǐ)业价值和资(zī反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数)本效率从而提升股价(jià)后，日本股市开始(shǐ)掀起一波回购热潮(cháo)。

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