今(jīn)年以来，港股走势可(kě)谓(wèi)一(yī)波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股市(shì迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看)场已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修(xiū)复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的(de)基金。截(jié)至一(yī)季度末，这些基(jī)金的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基金(jīn)经理在(zài)一(yī)季度加大(dà)了对港股的投资力(lì)度(dù)，提升港股配置在(zài)10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博(bó)时(shí)港(gǎng)股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理(lǐ)的(de)国投瑞银(yín)港股通价值(zhí)发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大(dà)港股分别(bié)为(wèi)腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序(xù)，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油化(huà)工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股(gǔ)份、华电国(guó)际(jì)电力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中(zhōng)广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等(děng)领域。值得(dé)注(zhù)意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在一(yī)季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市(shì)场或(huò)将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有基金(jīn)基金经(jīng)理史博在一季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会(huì)：中(zhōng)国(guó)经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求继(jì)续增加，非(fēi)制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内(nèi)政策(cè)积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，在(zài)板块配置方面，我们(men)将加(jiā)大对政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和(hé)医(yī)药、高景气的制(zhì)造(zào)业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代(dài)表(biǎo)行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价(jià)均处在价值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的(de)投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出(chū)人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关模型及应用，提升(shēng)自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外(wài)输出(chū)算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环(huán)比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍(réng)有一定的(de)增长，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较高(gāo)的(de)行(xíng)业(yè)将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定(dìng)程度的压(yā)制，但(dàn)是(shì)当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较(jiào)好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将处(chù)在行(xíng)业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四(sì)季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下而上的(de)方式生物医(yī)药行业(yè)仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来(lái)，我们预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动(dòng)两地市场向上(shàng)的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及(jí)港股(gǔ)估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高位(wèi)的(de)背景下(xià)，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国经济(jì)修(xiū)复有望成为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本(běn)增效优的(de)行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大(dà)上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期(qī)的(de)前沿技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比显著右偏的(de)机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的(de)行(xíng)业。市场预期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持(chí)续性(xìng)超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的(de)行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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