金融(róng)界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作相关(guān)业(yè)务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外(wài)央(yāng)行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的(de)境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市(shì)场需求加入其他(tā)受认可的(de)电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资(zī)者开展人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可通过中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为银行间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结(jié)算公司(sī)或其(qí)综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的(de)卖(mài)方和卖(mài)方(fāng)的(de)买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易(yì)在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的(de)合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者(zhě)之(zhī)间将不(bù)再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银(yín)行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急(jí)结(jié)算(suàn)安排(pái)。NRA账户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需(xū)要(yào)在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失(shī)分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所每日(rì)基(jī)于双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人(rén)民币(bì)或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的(de)交易(yì)如(rú)涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报(bào)送。上(shàng)海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应(yīng)当按照(zhào)规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的(de)情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互(hù)换交易(yì)在(zài)轧(yà)差(chà)后的名(míng)义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口(kǒu)上将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来(lái)，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关(guān)规定(dìng)具(jù)体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外(wài)金融(róng)机构(gòu)进入银行间外(wài)汇(huì)市场开展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务境(jìng)外参(cān)加行和(hé)境(jìng)外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境(jìng)内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基(jī)础设施应(yīng)当向中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取与境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套(tào)的(de)业务(wù)规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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