昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有可(kě)能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提(tí)高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思)布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的(de)保证金调(diào)整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价(jià)格走势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政(zhèng)策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的(de)1更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思05％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看(kàn)，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库(kù)存来看，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达(dá)到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡(dàn)季(jì)以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结(jié)束、主要进口国植物油更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思供应(yīng)充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可(kě)能有影响，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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