5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额(é)分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济(jì)四大灵猴的兵器叫什么名字领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了(le)制造(zào)设备(bèi)管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下(xià)场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金(jīn)流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状态(tài)变化还是需(xū)要更长时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且(qiě)回(huí)调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡风(fēng)险和(hé)机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步(bù)强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩(jì)差异很(hěn)大(dà)，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于(yú)其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海(h四大灵猴的兵器叫什么名字ǎi)外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可(kě)以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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