4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长棉市(shì)供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测(cè)，山(shān)东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近两年来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受(shòu)程(chéng)度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因积温不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新(xīn)年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和(hé)播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的(下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长de)开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增(zēng)加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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