用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年(nián)净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的(de)同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该(gāi)公司2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第(dì)三(sān)年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了(le)定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络(luò)披露定(dìng)增结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出(chū)前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服(fú)务市(shì)场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（31克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云(yún)服(fú)务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络(luò)正(zhèng)式发(fā)布了完全(quán)基(jī)于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云(yún)”面世、云(yún)平台(tái)及领域(yù)服务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一(yī)底座(zuò)和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用(yòng)，并不一(yī)定会面(miàn)向(xiàng)外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心的严重不足(zú)，也(yě)反应了其在(zài)高端市场的(de)进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的(de)市值还(hái)是(shì)有很大(dà)的提升空间。但从目(mù)前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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