5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过(guò)，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀>

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内(nèi)收市(shì)新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内(nèi)科技(jì)领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复(fù)，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实(shí)际(jì)结果中美(měi)两边的(de)状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸(函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注(zhù)的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及(jí)消费复苏(sū)或者更能(néng)调(diào)动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机构和(hé)外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对(duì)港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下(xià)港股市场具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概率(lǜ)是(shì)一波(bō)三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。