本轮新股中，有不少风口的(de)企业(yè)，但基本面(miàn)都非常垃圾，虽(suī)然表(biǎo)面(miàn)看看似乎(hū)都有(yǒu)亮(liàng)点，但仔细看看就(jiù)发(fā)现(xiàn)大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事半导体晶圆(yuán)生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺(yì)，成立5年(nián)就成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆(yuán)代工产能第三大的纯晶圆代工企业(yè)。2015年，合肥市政府根(gēn)据集(jí)成电路(lù)产业发展(zhǎn)规划及“芯屏(píng)器合”的产业发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略，拟引(yǐn)进国际知名企业合作设(shè)立晶圆代工(gōng)厂，此(cǐ)后(hòu)，晶合集成正式(shì)筹划建设(shè)。成立至今，晶合(hé)集成已成为国内面板显(xiǎn)示驱动(dòng)芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫(yì)情后(hòu)业绩爆发，利(lì)润此(cǐ)前一直大幅亏损(sǔn)，22年依靠收入和产(chǎn)品价格上(shàng)涨利(lì)润来到了(le)31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅下滑，公(gōng)司(sī)选择了业绩最好(hǎo)的时候(hòu)上市(shì)，此后走下(xià)坡路是(shì)必然(rán)的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润(rùn)重回(huí)亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博(bó)脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强专科、小综合的发展模式，形成覆盖全国(guó)核心区域的(de)医疗服务网。服(fú)务病种涵(hán)盖神(shén)经学科各类脑肿(zhǒng)瘤(liú)、脑血管、功能(néng)神经(jīng)外(wài)科、脊髓脊柱(zhù)、小儿(ér)颅脑等疾病，也包括妇科(kē)、儿科(kē)、内科(kē)、外(wài)科(kē)、疼痛、全(quán)科等(děng)疾病。

　　专科医院，业绩一(yī)般般，民营医院里毛利率(lǜ)算比较低的(de)那一档，未来主要(yào)看扩(kuò)张，也要小(xiǎo)心政策的影(yǐng)响，个人感觉(jué)比(bǐ)如(rú)几(jǐ)个国企医院（不论是收入增速(sù)还是(shì)估(gū)值），不(bù)关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭缝式涂(tú)布模头产(chǎn)品的设计、研发和生(shēng)产及(jí)涂布(bù)技(jì)术产业(yè)化整体解决方案能力的高新技术企业。高精密(mì)狭缝式涂布模头为锂电(diàn)池(chí)生产涂布机的核心部(bù)件，涂布(bù)是继制备(bèi)正负(fù)极浆料完成后的下一道工(gōng)序，是锂电池生产(chǎn)前段工序(xù)的(de)核心环节(jié)，目的是将正负极浆料均匀地涂(tú)覆在(zài)铝(lǚ)铜箔上。目(mù)前，曼恩(ēn)斯特产品广泛应(yīng)用于锂离子电池涂布、半(bàn)导体先(xiān)进封装(zhuāng)涂(tú)布、钙钛矿太阳能电池涂布(bù)、氢燃(rán)料电池(chí)电(diàn)极涂(tú)布、液晶显示(shì)中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产业(yè)链公司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩(jì)更进一(yī)步，但行业基本见顶，下游需求大幅放(fàng)缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司(sī)只是生(shēng)产过程中很(hěn)小的一块市(shì)场(chǎng)，天花(huā)板非常低，公司未来业(yè)绩压力巨大。

　　四、中(zhōng)芯(xīn)集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成(chéng)立于(yú)2018年3月，总部位于浙江绍兴，是(shì)一家专注于功率、传感和传输应用领域(yù)，提供(gōng)模拟芯片及模块封装的代工服务的制(zhì)造商。中(zhōng)芯集成以晶圆(yuán)代工为起点，向下延(yán)伸到模组封装(zhuāng)，为国内外(wài)客(kè)户提供一站式代工解决(jué)方案，为(wèi)功率、传感和传输等领域的半导体产品公司提供完整生产制造平台，支(zhī)持客户(hù)研发以(yǐ)及大规模量产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯(xīn)国(guó)际关联企业，处(chù)于规模扩张阶段，但由于规模(mó)扩大太快，折旧研(yán)发投入(rù)初(chū)期非常高，因此利润大幅亏损，好不(bù)容易快熬出(chū)头了(le)（资本(běn)支出高峰(fēng)在22年结(jié)束(shù)），公(gōng)司也预期(qī)23年底会(huì)转为盈利，但下游需求在(zài)23年大幅(fú)放(fàng)缓，公司面对的(de)压力(lì)显(xiǎn)然是要比那些已经(jīng)规模化(huà)完成有利润的公司(sī)大得(dé)多，且公司过于(yú)依(yī)赖中(zhōng)芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不(bù)太(tài)乐观未来的走势。

　　五、万(wàn)丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染(rǎn)料及其滤饼(bǐng)的(de)研发、生产及销(xiāo)售，产品以中(zhōng)高端分散染料为主，主要用(yòng)于涤纶及其混(hùn)纺(fǎng)织(zhī)物的(de)染色和(hé)印(yìn)花，经分散染料印染加工(gōng)的化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度优良，用(yòng)途广泛。其中部分终端应用品牌包括(kuò)：安踏、李(lǐ)宁(níng)、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫无亮点，业绩在19年后一路(lù)下滑，22年(nián)利(lì)润只有(yǒu)19年的一半(bàn)都不到，下游服装(zhuāng)行业(yè)景气度(dù)也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车(chē)成立于2003年，自设(shè)立以来(lái)，公司主营业务一直聚焦于(yú)汽(qì)车行业营销(xiāo)与(yǔ)后市场(chǎng)服务领(lǐng)域，为客户提供(gōng)相关软(ruǎn)件产品及(jí)服务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公(gōng)司(sī)继续独立(lì)经(jīng)营上述业务。用友汽车主要面(miàn)向汽车行业的整车厂、经销(xiāo)商、服务站等客户，提供营销(xiāo)与后市场服务领域的(de)数(shù)智(zhì)化解(jiě)决方案、云服(fú)务、软件及专(zhuān)业服务。

　　用友集(jí)团(tuán)旗下子公司(sī)分(fēn)拆上(shàng)市(shì)，汽(qì)车软件(jiàn)服务，汽(qì)车数字化是趋势(shì)，且(qiě)随(suí)着人均保有量的增长，公司行业前景不算(suàn)很差，但公司自身技术含(hán)量(liàng)较低，产(chǎn)品以车企营(yíng)销系统(tǒng)为主，基本(běn)没(méi)什么(me)研发，都靠(kào)销(xiāo)售，且汽(qì)车行业有明显周期性。

　　七(qī)、经纬股(gǔ)份(fèn)（301390）

　　成立(lì)于(yú)2003年3月(yuè)的经纬股份主要(yào)从事电力工程技术服务及地理信(xìn)息技术服务。电力(lì)工程技(jì)术服务占主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)重超过(guò)80％，是公司(sī)主要收入(rù)和(hé)利润来源(yuán)。电力(lì)工(gōng)程(chéng)技(jì)术服(fú)务(wù)主要系(xì)为电网(wǎng)企(qǐ)业、工商业(yè)企业电(diàn)力相关工(gōng)程提供规划咨询、设计(jì)、工程建设等服务。

　　电网和地理信息设(shè)计咨询公司，主要是电力工程技(jì)术服务(wù)收入为主，比较依(yī)赖内(nèi)蒙和浙江地(dì)区的(de)国家电网，本(běn)质上(shàng)是(shì)工程类企业，设备施工业务，所以(yǐ)应收款高，坏(huài)账多(duō)，现金流差，不(bù)关(guān)注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是一家(jiā)为智(zhì)能手机、物联网等领域提(tí)供射频前(qián)端(duān)的芯片设(shè)计(jì)公司(sī)，主营业务(wù)为(wèi)射频(pín)前端芯片及模组的研发(fā)、设计和销售(shòu)。慧(huì)智微具(jù)备全套射(shè)频前端芯片设(shè)计能(néng)力(lì)和集成化(huà)模组研(yán)发能力(lì)，技术(shù)体系以(yǐ)功(gōng)率放大器（PA）的(de)设计能力(lì)为核心，兼(jiān)具低噪声(shēng)放大器(qì)（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计能力，产品系(xì)列覆盖的通信频段需(xū)求包(bāo)括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线(xiàn)通(tōng)信射频前端发射(shè)模(mó)组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司(sī)，下游主要是消费电子，22年(nián)业(yè)绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏(kuī)损不(bù)断扩大(dà)，主要是大量研发投入，但高研发下，公司毛(máo)利率极低，远低于同行业(yè)公司，但即便这(zhè)样，估值(zhí)却一路上升到150亿，在IPO之(zhī)前(qián)大量机构（近40家）参股（未来解(jiě)禁后(hòu)都会(huì)成(chéng)为抛售(shòu)的主力）。搞不(bù)懂(dǒng)这公司的价值在哪(nǎ)里，但(dàn)现在(zài)风口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一家主(zhǔ)要从事(shì)防空预警雷达研发、生(shēng)产(chǎn)、销售和服务的国家级(jí)高新技术和专精(jīng)特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产品主(zhǔ)要(yào)包括雷达及配套装备，重点供应国内军方客户(hù)和军工集团。成立至今，航天南湖已(yǐ)成(chéng)为我国防空预(yù)警雷达(dá)主要生产单位(wèi)之一(yī)。

　　军工雷(léi)达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入(rù)增(zēng)长较快，但利润远没有回到(dào)20年，且关联交易(yì)占比(bǐ)越来越高，对于这种客户不透(tòu)明(míng)度极高的军工(gōng)企业，实在(zài)无(wú)法判断未来(lái)的(de)价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一(yī)家互联网数字(zì)化虚拟商品综合服务提供商，主要(yào)为移动互联网相(xiāng)关(guān)场景客(kè)户提供移动互联(lián)网(wǎng)数字化虚拟(nǐ)商品聚(jù)合运营、融合运营、分发(fā)运营(yíng)等综合(hé)运营服务，为物联网相关场景(jǐng)提(tí)供(gōng)物联网流(liú)量接入、硬(yìng)件(jiàn)方(fāng)案(àn)、场景应用(yòng)等综合解决方案及云终端解决方(fāng)案，并根据客(kè)户需(xū)求(qiú)提供定制化的(de)运营支撑(chēng)服务及技术服务(wù)。一家售卖移动(dòng)流量、话费(fèi)、爱(ài)优芒(máng)会员(成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区yuán)卡(kǎ)等数字化虚拟商品的综(zōng)合型(xíng)中间商，其(qí)主要(yào)盈利模式是获得购销差价(jià)或服务佣金，占公(gōng)司总收(shōu)入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖(mài)流量的(de)公司，主要是卖(mài)视频会员和其他通用(yòng)流(liú)量，业绩过(guò)去(qù)几年看起来不错，但(dàn)公司现金流越来(lái)越(yuè)差，且互联网(wǎng)流量已经(jīng)见顶(dǐng)，大互(hù)联网(wǎng)公司越(yuè)来越不依赖买量来拓广业务，感(gǎn)觉上(shàng)市就是(shì)业绩顶峰。

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