在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大(dà)涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大(dà)，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资金(jīn)的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提(tí)示(shì)投资(zī)者关注(zhù)二(èr)级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看(kàn)，由于两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(h方阵是什么意思ǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买(mǎi)入，产生了(le)供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格(gé)超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归(guī)到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就(jiù)是会(huì)逐渐消(xiāo)除(chú)溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预(yù)期下降(jiàng)和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本(běn)回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可能采取股票回购等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在(zài)自己能力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到(dào)资金的(de)追逐，净(jìng)流(liú)入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设(shè)和配套(tào)电网改造(zào)。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将(jiāng)是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的(de)上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的(de)资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍(réng)建(jiàn)议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会，当(dāng)前市场(chǎng)对(duì)题材(cái)的追(zhuī)捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)建议继续关注资金合力最强的(de)人工智能(néng)与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期(qī)来(lái)看(kàn)，可以(yǐ)积极关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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