周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期(qī)间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借(jiè)道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长期关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博(bó)弈(yì)资金(jīn)出(chū)现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估(gū)值(zhí)央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和(hé)低估(gū)。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于(yú)低(dī)位(wèi)，由(yóu)于十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思000; line-height: 24px;'>十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流(liú)出的(de)证(zhèng)券保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促(cù)进电(diàn)力(lì)消(xiāo)费(fèi)需求增长。受(shòu)上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望出(chū)台。

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