金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经(jīng)济发放(fàng)的人(rén)民(mín)币贷款增(zē肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西ng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对(duì)实体经(jīng)济发放的(de)外币贷款折(zhé)合(hé)人(rén)民币减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了(le)一季(jì)度的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门(mén)再(zài)次(cì)“缩表(biǎo)”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度(dù)透支(zhī)了(le)部(bù)分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速(sù)与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业活期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅(fú)减少(shǎo)的(de)问题(tí)，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流(liú)成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在(zài)下季初发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现(xiàn)波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性规(guī)律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同(tóng)时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西(lǜ)来看，4月(yuè)及7月(yuè)一(yī)般是(shì)居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少(shǎo)量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出(chū)类似(shì)居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的(de)去(qù)向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能(néng)去(qù)向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商(shāng)宏观表示(shì)在放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特(tè)征反映了居(jū)民端在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没有进一步的(de)政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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