个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地(dì)区(qū)进行推进。据(jù)人(rén)力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年(nián)3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的深度了(le)解，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最主要的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司(sī)在个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试点的铺开和推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大(dà)型(xíng)券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局(jú)：要(yào)全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人(rén)养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌(pái)照(zhào)的证券(quàn)公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将视(shì)线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业(yè)务(wù)负责人(rén)向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体系(xì)的(de)基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货(huò)架能够带给客(kè)户更好(hǎo)的服(fú)务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个(gè)人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的特(tè)征和策略的认知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品类型(xíng)的(de)基础(chǔ)上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每(měi)类(lèi)产品的(de)特性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的产品评(píng)估体系(xì)和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是(shì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的(de)是(shì)，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然(rán)是需(xū)要在(zài)账户内充分利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品的选择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产(chǎn)配置(zhì)，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承(chéng)认的(de)是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资(zī)者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业(yè)银(yín)行个(gè)人养老金业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家(jiā)开设了(le)资金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)，自有其(qí)独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在(zài)推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金业(yè)务(wù)从引(yǐn)导客户形成科学(xué)养老理财观念的(de)长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站(zhàn)式解决(jué)方(fāng)案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投(tóu)资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介(jiè)绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对个(gè)人(rén)养老金目(mù)标客群的深入研究(jiū)，将开发(fā)大(dà)中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的(de)重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客(kè)户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市老金制度实施已有半年(nián)，相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足(zú)养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善客户(hù)服(fú)务体(tǐ)系，满足(zú)客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，在客(kè)户(hù)分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关系(xì)在先行(xíng)城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认知的(de)客(kè)户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户(hù)会随着试(shì)点扩(kuò)大(dà)和客(kè)户画(huà)像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型(xíng)城市具有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识(shí)和财务(wù)认知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过投研优势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得(dé)感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结(jié)构和不同资金体量(liàng)制定个(gè)性(xìng)化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案(àn)、定期的养(yǎng)老方案跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过(guò)上(shàng)门(mén)服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投(tóu)资(zī)策(cè)略和长期规(guī)划(huà)，激(jī)发客户(hù)对个人养老金产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内(nèi)容丰(fēng)富(fù)的一站式个人(rén)养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数(shù)据分(fēn)析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的(de)、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告(gào)负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产品收益(yì)和(hé)回撤率大不(bù)大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一(yī)只个人养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否(fǒu)则(zé)将违(wéi)背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金安(ān)全(quán)、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每(měi)个(gè)类别很难做到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低(dī)回(huí)撤(chè)对于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该(gāi)体(tǐ)系的(de)评价(jià)，能(néng)较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合(hé)适的(de)客户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可(kě)以(yǐ)根据自(zì)身投资目标和风险承受能(néng)力选择(zé)具体的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产品波动(dòng)，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的(de)养老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前(qián)的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能(néng)够承(chéng)受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对于(yú)追求长期(qī)投资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一(yī)定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融(róng)属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实(shí)现长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者(zhě)的(de)养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积(jī)极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众多(duō)的(de)银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差(chà)异(yì)化(huà)的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者(zhě)每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务(wù)好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在(zài)政策(cè)上(shàng)，未(wèi)来(lái)还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增(zēng)加(jiā)产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的客(kè)户提供基于客户需(xū)求(qiú)和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责(zé)人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商(shāng)端(duān)参(cān)与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税端(duān)进行(xíng)一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更丰富的(de)个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简化投(tóu)资(zī)者(zhě)的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退税比去(qù)年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去(qù)年(nián)底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少(shǎo)本来不(bù)想(xiǎng)开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金(jīn)参(cān)加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据(jù)中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低于预(yù)期，是大多人(rén)不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要(yào)是为了(le)“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差(chà)，难以(yǐ)预防到(dào)退休(xiū)前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人(rén)数(shù)占基本(běn)养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参(cān)保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的(de)问(wèn)题，国(guó)家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总(zǒng)局已(yǐ)向业(yè)内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的(de)专(zhuān)属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群提供(gōng)稳定(dìng)安全(quán)有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资(zī)与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的(de)让(ràng)利(lì)于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于(yú)发行人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计(jì)出在养(yǎng)老功(gōng)能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投也(yě)希望能(néng)参与(yǔ)到具(jù)体的(de)产品设(shè)计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国(guó)家的经验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层可(kě)投(tóu)标的(de)类(lèi)型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地(dì)分散(sàn)投(tóu)资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨(y浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市ǔ)萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户以外的(de)个人(rén)补充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河(hé)证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供(gōng)持(chí)续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于(yú)个(gè)人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足(zú)客户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业(yè)务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心(xīn)已为部分省(shěng)市(shì)提供(gōng)职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机(jī)构条线业(yè)务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部(bù)署(shǔ)的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第(dì)二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销售浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通(tōng)过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向(xiàng)记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道(dào)如何(hé)选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详(xiáng)细(xì)介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况如何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共服务(wù)平台数(shù)据可知(zhī)，个人养老金制(zhì)度(dù)经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户(hù)都对个人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直(zhí)接到营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了(le)个人(rén)咨询和开(kāi)户(hù)外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学(xué)校(xiào)教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人(rén)养老金产品的(de)朋友后(hòu)发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)中，这部分强制储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基(jī)本养老保险之(zhī)外(wài)多一(yī)份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养老金业务(wù)的(de)过程(chéng)中确(què)实(shí)会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已经(jīng)了解(jiě)个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)民(mín)众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据(jù)可(kě)知(zhī)，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务(wù)的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设计(jì)且(qiě)收益(yì)优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过(guò)程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资(zī)产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说(shuō)，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的(de)生(shēng)活(huó)和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重(zhòng)要(yào)的。

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