金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国(guó)际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场有关(guān)事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签署协(xié)议类型(xíng)等(děng)事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待(dài)其(qí)正式(shì)发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其他受认可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易平台为中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平(píng)台达(dá)成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已确(què)认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平(píng)台(tái)的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)腰围88是多少 腰围88是多少码算公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托(tuō)场外结(jié)算公(gōng)司综合清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于(yú)符合集(jí)中清(qīng)算要(yào)求的交易(yì)及时纳(nà)入(rù)集(jí)中清算(suàn)。境外机构(gòu)通(tōng)过(guò)场外(wài)结算公司或(huò)其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资(zī)金(jīn)结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者腰围88是多少 腰围88是多少码之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的(de)处(chù)置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可(kě)在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银(yín)行规定的(de)其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算(suàn)公(gōng)司名义于(yú)境外(wài)开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人(rén)民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币(bì)或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当及时履行报(bào)送义(yì)务。上海清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当向人民币跨(kuà)腰围88是多少 腰围88是多少码境(jìng)收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上海清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或(huò)资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守的(de)人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关(guān)文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨(kuà)境(jìng)人民币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场开展人(rén)民(mín)币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售业务境(jìng)外参(cān)加(jiā)行和境外(wài)清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的(de)头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)业务(wù)。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融(róng)市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配(pèi)套的(de)业务(wù)规(guī)则(zé)等(děng)文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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