近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比"“严重亏(kuī)损，不接受(shòu)提降”！双焦(jiāo)大跌，有焦(jiāo)企开始(shǐ)行动(dòng)..." src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205810.jpg">

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮(lún)降价落(luò)地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发(fā)酵后，市(shì)场对(duì)今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交(jiāo)易需(xū)求利多(duō)的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的(de)同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求(qiú)端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增(zēng)和进(jìn)口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需(xū)求(qiú)压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期(qī)套利需(xū)求增加对(duì)现(xiàn)货市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比但(dàn)短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭(tàn)则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化(huà)利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的(de)副(fù)产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一(yī)般(bān)，对(duì)降价的承受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解自(zì)身高库存的压(yā)力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀估值的(de)驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其(qí)供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来(lái)看(kàn)，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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