今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额(é)分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权(quán)益(yì)基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基金。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的(de)投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理(lǐ)的(de)博时港(gǎng)股(gǔ)通红(hóng)利(lì)精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓(cāng)的(de)前(qián)十(shí)大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明(míng)生物(wù)、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其(qí)大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视野一(yī)年(nián)持有基金基金经理史博在一季度中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国(guó)经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀数据以(yǐ)及(jí)突发(fā)的银行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬(yìng)的(de)紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)部(bù)区域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市(shì)场冲击可(kě)控，国(guó)内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块(kuài)配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互(hù)联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联(lián)网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合规(guī)整治及(jí)业(yè)务梳理后，股价(jià)均处在价值投资区(qū)域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数(shù)据、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过(guò)推(tuī)出人工智能相关(guān)模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算力(lì)。作为人工智能(néng)赋能各(gè)个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈利来(lái)源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公司盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下(xià)港股公司下半(bàn)年的(de)市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半年港(gǎng)股盈利(lì)同比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值仍(réng)将受到一定程度(dù)的(de)压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司(sī)受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入(rù)机(jī)会(huì)出现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随(suí)着(zhe)中报业(yè)绩的释放和四(央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗sì)季度(dù)集采的预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅(fú)较多的龙头公司(sī)可(kě)能会出现一定(dìng)的(de)调(diào)整，但是通过自下而(ér)上(shàng)的方式生物医(yī)药行(xíng)业仍(réng)将有机(jī)会选出有较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐点，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步宽松背(bèi)景下(xià)，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股及港股估值(zhí)均在低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的(de)机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前(qián)期降本(běn)增效优(yōu)的行业和板(bǎn央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗)块更有望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈利(lì)预(yù)测(cè)有较大上修空间；同(tóng)时(shí)部分龙头(tóu)公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的(de)收入扩张机会，有(yǒu)望开(kāi)启二(èr)次增长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可选消费、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的(de)机会：关注在未来经(jīng)济周(zhōu)期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风(fēng)险的行业。市场预(yù)期在低(dī)位、景气度有拐点或持续(xù)性(xìng)超预期的行(xíng)业。供(gōng)需格(gé)局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期(q央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗ī)的行业，如电子、新(xīn)能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等。

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