人+工念什么 人工念什么姓　　财联社(shè)5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买方人+工念什么 人工念什么姓机(jī)构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组成的(de)委员会一(yī)致投票(piào)通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑(bàng)次(cì)级债(zhài)作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没(méi)有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没(méi)有(yǒu)对(duì)AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作(zuò)用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于参考资(zī)产的(de)面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地(dì)区是否发(fā)生了信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)合约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最(zuì)新评(píng)估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意(yì)味着收购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的(de)实际价(jià)值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评(píng)估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会(huì)，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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