“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最(zuì)大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带(dài)一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口金额(é)维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的(de)进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少的(de)进口份(fèn)额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出(chū)口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义(yì)的三年，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐ耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗ng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量(liàng)还(hái)是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据的测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不(bù)确定性，可能在(zài)今年(nián)下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不足。

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