大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都(dōu)没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书(shū)记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统(tǒn安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方g)筹疫情(qíng)防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控取得重大(dà)决定(dìng)性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大(dà)特(tè)大(dà)城市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收(shōu)购的命(mìng)运(yùn)。美国(guó)加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管(guǎn)机构已接管(guǎn)了(le)第一共(gòng)和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史(shǐ)上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据(jù)中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科(kē)州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合(hé)适(shì)的时间和(hé)地(dì)点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自(zì)当日(rì)起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人(rén)机袭(xí)击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处(chù)于全(quán)年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发(fā)，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类(lèi)资(zī)产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中的(de)第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边(biān)际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认(rèn)为可(kě)能主要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季(jì)度(dù)经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预(yù)期。由此导致这一(yī)次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行(xíng)情，高股息(xī)组合在经(jīng)济(jì)偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数(shù)集(jí)中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第(dì)五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为关(guān)键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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