“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出(chū)口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前(qián)观察(chá)的中(zhōng)国(guó)的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据(jù)和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家偏(piān)向内陆(lù)，汽(qì)车、火车(chē)等(děng)陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实(shí)际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离(lí)。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机(jī)电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分源于去(qù)年低基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口反映海外车(chē)市(shì)较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一(yī)段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用，那么(me)如何去评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少的(de)进(jìn)口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一(含盐率公式的3种，含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式盐水的含盐率公式yī)带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸(mào)易(yì)组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全(quán)球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情(qíng)景。根(gēn)据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经(jīng)济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性”。数据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国自(zì)中国(guó)进口的(de)数(shù)据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增(zēng)速(sù)），有时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们(men)基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据(jù)的测算是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济(jì)体经济(jì)增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉(lā)动不(bù)足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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