今年A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部(bù)分券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向(xiàng)转为保有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科(kē)技(jì)领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差(chà)异(yì)，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商(shāng)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步(bù)探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值发(fā)现，推动央(yāng)企估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会(huì)议(yì)或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类(lèi)似(shì)去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)，证监会(huì)主席(xí)易会满(mǎn)提(tí)出“探索建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系(xì)对于资(zī)本市场的价(jià)值发(fā)现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的(de)发(fā)挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)”背(bèi)景之下(xià)，央国(guó)企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域(yù)的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们(men)目前(qián)储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善(shàn)中(zhōng)国(guó)特色现代(dài)资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的(de)提升(shēng)或(huò)将成为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合(hé)机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资(zī)委下(xià)属现 金分红或(huò)回购总额占总(zǒng)市(shì)值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报主(zhǔ)题上市(shì)公(gōng)司(sī)证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前(qián)市盈(y恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思íng)率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者(zhě)可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三(sān)年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商机(jī)构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就(jiù)是央国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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