昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zh双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的ǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人(rén)发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的(de)原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的(diào)整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复至(zhì)节(jié)前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘(pán)至163双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的45元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下(xià)跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是(shì)，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到(dào)理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分析师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国(guó)植物油供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需(xū)求大(dà)概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易(yì)商进口利(lì)润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明(míng)显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压(yā)力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的