北京时间5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股东大会(huì)在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环(huán)节中，回答(dá)了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全(quán)球各(gè)地的投资者。“来自(zì)中(zhōng)国的(de)投资者是(shì)最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学(xué)家杨德龙(lóng)如(rú)此分享(xiǎng)自(zì)己(jǐ)在(zài)股东大会(huì)的现场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会(huì)谈到中(zhōng)国(guó)经济(jì)，今年(nián)也不(bù)例(lì)外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的前(qián)景。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多次公开表示十(shí)分看好中(zhōng)国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进行(xíng)过(guò)投资部署，不过投资对象均(jūn)为中国(guó)公司的(de)H股。根据(jù)公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达(dá)到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股(gǔ)东大(dà)会上，作为董(dǒng)事长的芒格(gé)也曾表(biǎo)示，“投资人去投(tóu)资(zī)中(zhōng)国是没有问(wèn)题的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中国可以让你(nǐ)用便宜(yí)的价格(gé)买到一(yī)些更好的公司，而这即(jí)便(biàn)有(yǒu)一些(xiē)不确(què)定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到(dào)他(tā)的(de)青睐(lài)？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特(tè)提出的“净资产(chǎn)收益率不(bù)低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选(xuǎn)出(chū)了相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ)票中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤(yóu)为(wèi)出色；而从近3年的(de)净资(zī)产收(shōu)益率来看，医(yī)疗行业无疑是(shì)“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资产收益(yì)率指(zhǐ)标，且(qiě)出于(yú)对公司的价值(zhí)判断而不是(shì)价格判(pàn)断，选择的(de)是加权平均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净(jìng)资产收益率来看，排名(míng)第一的分(fēn)别为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了上市公司最新（截(jié)至5月(yuè)5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平均值(zhí)进(jìn)行(xíng)对比(bǐ)，又从(cóng)100家公司中挑选出(chū)了(le)估值相对行(xíng)业平均值偏(piān)低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通(tōng)过巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲特(tè)一(yī)如(rú)既往偏爱(ài)快(kuài)消(xiāo)领域，同(tóng)时也在重(zhòng)金押注能源领域，如西方(fāng)石(shí)油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的(de)合众银(yín)行(xíng)和(hé)2010年(nián)入手(shǒu)的(de)纽约梅(méi)隆(lóng)银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季度清(qīng)仓持(chí)有33年的百年老行——富国银行(xíng)。但(dàn)巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经(jīng)又进(jìn)行了行业筛(shāi)选，还对海天味(wèi)业等这类之前商(shāng)品(pǐn)信(xìn)誉受过(guò)不良影响的公司进(jìn)行(xíng)了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财(cái)经制(zhì)图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中(zhōng)饮(yǐn)料行业约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现出(chū)色，净利润复(fù)合(hé)年增长率(lǜ)均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星(xīng)家电(diàn)潜力大

　　实际(jì)上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达(dá)到巴(bā)菲特(tè)关注的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其(qí)所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的(de)18家公司中(zhōng)，家(jiā)用(yòng)电(diàn)器行业公(gōng)司上榜不(bù)少(shǎo)。其(qí)中，有专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名(míng)牌(pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的(de)5年(nián)净利润复合年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大的(de)是(shì)主(zhǔ)营集成电路设(shè)计(jì)的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻(gōng)数字营销的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推(天津面积多少平方公里tuī)露露(lù)杏仁(rén)露的承(chéng)德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而(ér)差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行业最新(xīn)市(shì)盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业股(gǔ)价(jià)均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区(qū)间(jiān)涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别(bié)是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖(jià天津面积多少平方公里o)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经(jīng)也曾筛选出相对符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自(zì)2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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