“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低(dī)基(jī)数，4月的(de)出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的(de)重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速(sù)上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增速持续(xù)偏(piān)离(lí)，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出(chū)口结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适(shì)用性(xìng)减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟增(zēng)反(fǎn)映“一带(dài)一(yī)人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快(kuài)部分源于去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车(chē)出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带(dài)一(yī)路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后(hòu)存量博弈(yì)。在(zài)全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计(jì)拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下(xià)跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带(dài)一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为在中国加入(rù)世(shì)界(jiè)贸易组(zǔ)织后(hòu)、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有参(cān)考(kǎ人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟o)意义的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和(hé)衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩(hán)拖(tuō)累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大(dà)，一(yī)般而(ér)言(yán)中国出口端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经(jīng)济陷入衰退的(de)时(shí)点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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