在(zài)股市高点(diǎn)成立(lì)的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个月(yuè)即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人(rén)士表示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服短期(qī)盲目规(guī)模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)和导向开展产(chǎn)品的(de)布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％<谢霆锋资产有百亿吗/p>

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司(sī)发(fā)布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基金(jīn)管理人(rén)将(jiāng)终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履(lǚ)行(xíng)基金财(cái)产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务申请确(què)认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报告和信息(xī)披露(lù)程序后终止谢霆锋资产有百亿吗基金合(hé)同，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立(lì)以来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统(tǒng)计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立(lì)两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月(yuè)度来(lái)看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率(lǜ)呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也(yě)与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。谢霆锋资产有百亿吗p>

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并(bìng)没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基(jī)金来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益(yì)市(shì)场高点时(shí)基金发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期(qī)管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责(zé)人(rén)也表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投资(zī)策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优(yōu)质(zhì)资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模(mó)要求基(jī)金经理不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益(yì)影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基(jī)金公司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规模控制在(zài)基金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资(zī)机会、控制(zhì)回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开(kāi)放式权益类基(jī)金表现不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平(píng)均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的(de)心(xīn)态会受到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者的(de)投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持续(xù)上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投资者对(duì)于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在基金经理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施展(zhǎn)投资(zī)决策(cè)，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破(pò)净(jìng)值(zhí)也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要避(bì)免高位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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