当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问题与总(zǒng)统拜登举行(xíng)会议后(hòu)表示，这(zhè)次会见并未(wèi)就解决债务上(shàng)限问题(tí)达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其(qí)他几(jǐ)位(wèi)党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地(dì)时间周(zhōu)二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会(huì)众议院(yuàn)议长、共和党人(rén)麦卡锡(xī)进行(xíng)谈(tán)判，试图(tú)打破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个(gè)月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参(cān)议(yì)院共和(hé)党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成(chéng)协(xié)议的可能性(xìng)不大(dà)，因此，在(zài)谈判(pàn)前(qián)一日，麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债务(wù)上(shàng)限问题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额(é)超过债务上限。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营(yíng)，避免出现债(zhài)务违(wéi)约。然(rán)而(ér)，使(shǐ)用非常规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发(fā)出了债(zhài)务违约可能期(qī)限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或(huò)暂停上(shàng)限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续(xù)履行政(zhèng)府的(de)所有(yǒu)义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题(tí)相关议(yì)案在众议院以微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议(yì)案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两党能在(zài)这一时(shí)限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需要满足(zú)多种(zhǒng)削(xuē)减开支的条(tiáo)件，共和(hé)党预计(jì)未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这(zhè)一将削(xuē)减(jiǎn)支出和(hé)提高债务(wù)上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会(huì)不(bù)提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”<处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法/strong>

　　针对(duì)美国(guó)银行业危机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没(méi)有及时注(zhù)意到(dào)第一共和银行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美元的(de)存(cún)款。同时，其工作人(rén)员也(yě)没有意识到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构也没有(yǒu)采(cǎi)取(qǔ)足够措施去(qù)尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加州(zhōu)旧(jiù)金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西(xī)太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报告(gào)，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任(rèn)，后者(zhě)未来可能会(huì)投(tóu)入更(gèng)多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资(zī)产超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模很高的(de)银行加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存款规(guī)模(mó)较(jiào)高是(shì)促成银行挤兑(duì)的关键因素(sù)之一(yī)。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量(liàng)无(wú)保险存款一定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国(guó)政府(fǔ)再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度(dù)推迟美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石(shí)油储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美(měi)国纳税人(rén)带(dài)来最大价值并(bìng)保护(hù)美(měi)国(guó)经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进(jìn)行(xíng)必(bì)要的维护——这些也(yě)是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部(bù)表示，除了(le)直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式(shì)还包(bāo)括(kuò)要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一(yī)度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)时购入(rù)石油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美(měi)国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节(jié)后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货(huò)价格(gé)随即(jí)反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显分(fēn)化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了(le)解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨品种从豆(dòu)油切换到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反映了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市(shì)场对(duì)油脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂大(dà)消费基调，且认为节(jié)后油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需求。“因(yīn)海关对大(dà)豆检(jiǎn)验要求增加、检验(yàn)频度增(zēng)加，大豆通过(guò)慢，供应压力(lì)后移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随(suí)后咨询机构数据(jù)显示(shì)大豆压榨(zhà)保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累(lèi)库(kù)趋(qū)势压制，豆油(yóu)整体一(yī)直(zhí)是不温不火；菜油整体受(shòu)到需求(qiú)难(nán)以消化供(gōng)给的压制(zhì)，前期表现弱势但在(zài)加拿大(dà)题材(cái)出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持续去(qù)库的(de)加持下，表现(xiàn)最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期货分析(xī)师石(shí)丽(lì)红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带(dài)处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了前期(qī)超(chāo)跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了(le)解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存环比可能(néng)大幅下降，进一步(bù)支(zhī)撑(chēng)了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预(yù)估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明显。但上周五(wǔ)到周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产量环(huán)比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低主要(yào)在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋(zhāi)节，通(tōng)常(cháng)开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量环(huán)比(bǐ)数据有偏(piān)低(dī)倾向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计(jì)因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需(xū)、消(xiāo)息(xī)面有直接关系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也(yě)是(shì)此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的(de)重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布(bù)的美国非农就业(yè)等数据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美(měi)国银(yín)行业(yè)危(wēi)机、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带来的(de)美国经济低迷及衰退(tuì)担(dān)忧(yōu)，国(guó)际原油(yóu)随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美(měi)豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和(hé)基(jī)本面(miàn)的(de)压(yā)制依然存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周(zhōu)期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期(qī)已(yǐ)是(shì)事(shì)实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油产地看，目(mù)前是季(jì)节性增产(chǎn)季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向(xiàng)回升(shēng)。但(dàn)当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国(guó)高(gāo)库存带来的并不算好的(de)出口前(qián)景下，后续(xù)产地库(kù)存累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个(gè)月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去(qù)库(kù)。然而，开斋节后棕(zōng)榈油(yóu)一般(bān)有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产量环比(bǐ)增幅可能(néng)还会更高，这(zhè)预计将为马来(lái)西亚带来显著(zhù)的累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报价及(jí)棕榈油(yóu)期价的持续上行(xíng)。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压(yā)力，根据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库(kù)存走势来(lái)看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油的(de)累库趋势(shì)也(yě)已经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来(lái)看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存(cún)下滑的油脂是近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)在开斋节后(hòu)开启(qǐ)累(lèi)库，带来(lái)远月棕榈油进口(kǒu)利润改善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实(shí)会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更(gèng)大(dà)一(yī)些。后期，市(shì)场需关(guān)注巴西大豆贴水是(shì)否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商品(pǐn)需求传导等(děng)影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不具备持(chí)续性反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。