“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大(dà)增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后(hòu)，美国国债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价(jià)显示，投资者预(yù)期的美联储7月(yuè)加(jiā)息(xī)几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两次会(huì)议(yì)期间(jiān)将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数(shù)涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年(nián)4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和(hé)美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国(guó)劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数(shù)减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地产市(shì)场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三(sān)个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农(nóng)就业报告(gào)也显示出就(jiù)业(yè)市(shì)场边际降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的增加，失(shī)业率预计(jì)会(huì)继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业(yè)率(lǜ)水平基(jī)本(běn)是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺(quē)数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随(suí)着(zhe)需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资(zī)增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工(gōng)资对(duì)通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核(hé)心(xīn)通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一步(bù)加息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继续加(jiā)息。美联储利率会议(yì)落(luò)地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国(guó)政府债务上限(xiàn)问(wèn)题落(luò)地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能会进一(yī)步减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称(chēng)，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国家还在蚕(cán)食(shí)该集团(tuán)的市场份额(é)，这也让分析师(shī)们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯(sī)副(fù)总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯(sī)官员(yuán)表示(shì)，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周末不可(kě)能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价(jià)可能(néng)会(huì)在(zài)年底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油(yóu)市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何决(jué)定，以使(shǐ)市(shì)场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石(shí)油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六(liù)个月(yuè)内(nèi)从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌(wū)冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想，而(ér)是因(yīn)为目前很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望(wàng)北约合作伙伴听到(dào)声帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资(zī)格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话(huà)报道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北(běi)约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将(jiāng)不会出席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰(lán)近期加入(rù)北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国不认为北约(yuē)应该在近(jìn)期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其他一(yī)些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北(běi)约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情(qíng)。从海外宏观层面来(lái)看，美国债(zhài)务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能出现的(de)美国有史以(yǐ)来(lái)首次违约，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同时(shí)在美(měi)联(lián)储本月会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也(yě)在翘首等(děng)待(dài)新一轮稳增长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价(jià)格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上(shàng)行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商品行(xíng)情分析系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的新一季交割(gē)品博弈(yì)仍(réng)然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货能化(huà)分(fēn)析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关(guān)。他(tā)指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的(de)政治、战(zhàn)略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业原(yuán)料(liào)，是关系(xì)国(guó)计民生、国防安(ān)全的重要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)储(chǔ)备其实是(shì)有很(hěn)高(gāo)的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目(mù)前(qián)全(quán)年国产全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的量其实占到(dào)相当(dāng)全年交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成立，根据(jù)交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格(gé)有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动(dòng)能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)进(jìn)入季节性(xìng)的(de)增产期，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也(yě)全(quán)面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐(jiàn)进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于(yú)目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下周预(yù)计(jì)雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积(jī)开(kāi)割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据(jù)历(lì)史降雨数(shù)据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显示，目前下游外(wài)贸订单充(chōng)足(zú)，加(jiā)之(zhī)内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大(dà)，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求(qiú)分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体(tǐ)预期(qī)不同(tóng)，但是(shì)整体来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是(shì)进口过(guò)多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前(qián)主要还是宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中(zhōng)国经济(jì)复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波(bō)动；另一方面美(měi)联储加息进(jìn)程(chéng)，以及(jí)美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危(wēi)机和美债(zhài)上限问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍(帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好réng)有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方(fāng)向，主要跟随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割(gē)品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端没(méi)有天(tiān)气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱(qū)动(dòng)，只有(yǒu)价格的(de)绝对低(dī)位才能刺激有效(xiào)的去(qù)库和(hé)资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删(shān)减）

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好