北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异(yì)的(de)业绩对(duì)卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在(zài)最初觉(jué)得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位(wèi)中(zhōng)的(de)占(zhàn)比超(chāo)过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确(què)的(de)价格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一(yī)个季度(dù)内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进(jìn)行了说明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不需要(yào)高估就能(néng)成(chéng)为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车(chē)公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会(huì)面临(lín)来自(zì)世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者关于(yú)人(rén)工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能(néng)虽(suī)然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的(de)事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人(rén)工智能可(kě)以改变(biàn)全世(shì)界，但(dàn)它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有(yǒu)的技术(shù)，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能(néng)源(yuán)向新能源(yuán)的(de)转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做(zuò)了非(fēi)常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每一个(gè)州制定不(bù)同的(de)计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我们的(de)目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)200豫n是河南哪里的车牌5年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是(shì)法令(lìng)的规(guī)定，但这不是(shì)美(měi)国的(de)行为方(fāng)式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们不(bù)会让(ràng)债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做(zuò)了一(yī)件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了(le)很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联(lián)储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了(le)代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发(fā)生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不(bù)会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化(huà)与“豫n是河南哪里的车牌放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货(huò)币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发(fā)生的时候，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多(duō)少(shǎo)数(shù)额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他(tā)们的行(xíng)为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖(gài)可(kě)保险已经是(shì)一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先是(shì)减少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程(chéng)信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了(le)长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商(shāng)业地产损(sǔn)失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注这一团队的(de)运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有(yǒu)加(jiā)拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿(yì)美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这(zhè)并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们接替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：