金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放的(de)人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人(rén)民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了一季(jì)度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支(zhī)了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持(chí)平(píng)，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的流出而非企业活(huó)期存(cún)款大(dà)幅改善，和(hé)地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致(zhì)，招商宏观(guān)表示居(jū)民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节(jié)性规律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民(mín)存款(kuǎn)减少的(de)时点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居民加速(sù)偿还(hái)房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分析(xī)认(rèn)为4月居民存(cún)款减少更可能去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏(hóng)观表示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结(jié)构(gòu)特(tè)征(zhēng)反映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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