北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人(rén)”等(děng)热点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提(tí)高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非常出色(sè)了(le)

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是(shì)愿意多(duō)花钱(qián)就能(néng)解(jiě)决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但即(jí)使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的(de)权重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我(wǒ)能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者(zhě)行为方面做(zuò)一(yī)定的预(yù)测，以及(jí)它对企(qǐ)业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题(tí)的(de)，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们(men)要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前(qián)发送(sòng)了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了说明(míng)，在他看来(lái)台积(jī)电是世(shì)界(jiè)范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最重要的(de)公(gōng)司(sī)之一(yī)，即使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高美国的(de)芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要(yào)高估(gū)就(jiù)能成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想他(tā)的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定(dìng)性高的(de)工作，我(wǒ)不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决(jué)不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个(gè)特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸(xī)引人的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动化(huà)操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情(qíng)是(shì)不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希(xī)尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全国(guó)的每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够(gòu)取(qǔ)得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众(zhòng)解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来(lái)的(de)情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们(men)做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们(men)改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多钱的(de)人会给银(yín)行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问(wèn)题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了(le)严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评(píng)美联(lián)储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示(shì)，我们(men)在第二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们(men)每个人，包(bāo)括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观(guān)环(huán)境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的(de)价值观。我们(men)不知道(dào)会发生什(shén)么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那(nà)些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你要改变人(rén)们未来(lái)的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的(de)一(yī)些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个(gè)非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信心，他(tā)们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依(yī)然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是(shì)否(fǒu)会在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却(què)是非常严(yán)重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一团(tuán)队(duì)的运营指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢(huī)复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一(yī)次(cì)情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定(dìng)时成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人(rén)能(néng)像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再(zài)次(cì)发(fā)生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的(de)机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如(rú)何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技(jì)术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资(zī)人关注的(de)接班(bān)人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及(jí)更多的业务(wù)。如(rú)果这(zhè)些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体(tǐ)系(xì)，而(ér)总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每(měi)天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的(de)投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公(gōng)司的文化(huà)和(hé)历(lì)史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和(hé)大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年(n50g是几两 50g是一两吗ián)写(xiě)下的(de)书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特50g是几两 50g是一两吗表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明(míng)了这(zhè)一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的(de)股票(piào)回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常(cháng)优秀的(de)回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营(yíng)产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么(me)为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规(guī)划(huà)分配上(shàng)都存在各(gè)自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的(de)不(bù)同时(shí)期来(lái)做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些(xiē)人(rén)完(wán)全不向他们的(de)孩(hái)子(zi)透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入(rù)为出(chū)，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学(xué)会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己的(de)事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的(de)工作环(huán)境(jìng)，没(méi)有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时(shí)常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资(zī)上对(duì)他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过(guò)去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和(hé)热爱(ài)的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持(chí)续的地位？”

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 50g是几两 50g是一两吗