“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国(guó)5月非(fēi)农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万(wàn)的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布(bù)后，美国国债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前(qián)景更敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率日内升幅(fú)扩(kuò)大到(dào)10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连(lián)续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的(de)打击下持(chí)续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最差单(dān)日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地(dì)产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生产连续三(sān)个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数(shù)增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本是60年代以来(lái)的最低(dī)水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引发市场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注(zhù)后(hòu)续公布的(de)5月美定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时(shí)继续加息。美联储利率会(huì)议落(luò)地(dì)前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在(zài)105附(fù)近偏强运行，随(suí)着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会(huì)进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩(pèi)克(kè)+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集(jí)团的市(shì)场份(fèn)额，这也让分析(xī)师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月(yuè)份(fèn)承(chéng)诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要(yào)进一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不(bù)可(kě)能减产(chǎn)，布(bù)伦特油(yóu)价可能会(huì)在年底(dǐ)前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定(dìng)，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为(wèi)，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的(de)联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是(shì)因为不(bù)想，而是因(yīn)为目(mù)前很难(nán)。乌(wū)克(kè)兰(lán)只是希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员(yuán)国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资(zī)格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已经(jīng)做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北(běi)约一(yī)事，法国、德(dé)国等(děng)北(běi)约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德国不认为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约(yuē)成员(yuán)国(guó)也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌(wū)克兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过(guò)债(zhài)务上限(xiàn)法案(àn)，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息(xī)的预期(qī)推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对(duì)风(fēng)险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市(shì)场情绪，同(tóng)时市场也在翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶期货主力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行，下半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社(shè)商品行(xíng)情(qíng)分析(xī)系统监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行(xíng)情(qíng)维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上行态(tài)势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归(guī)来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格(gé)应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民(mín)生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本(běn)身的天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前(qián)诡(guǐ)谲(jué)多变(biàn)的(de)国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的(de)收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶的(de)年产量来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的(de)供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割(gē)品的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前(qián)全年国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)的(de)最大产量不过(guò)30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当(dāng)全(quán)年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比例(lì)。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储(chǔ)的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会(huì)更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个(gè)事件(jiàn)的进程会非常缓慢(màn)，价格的(de)反应不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能化分析师(shī)胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应(yīng)进(jìn)入(rù)季节性的增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差(chà)变好。但是由(yóu)于目前(qián)天然橡胶上游原料价格(gé)相(xiāng)对偏低(dī)，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加(jiā)工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到(dào)缓解。海南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于(yú)历(lì)史均值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品(pǐn)研究(jiū)院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)开工积(jī)极性(xìng)尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍(réng)以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数(shù)据(jù)显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加(jiā)之(zhī)内销订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销出(chū)货压力加大，为(wèi)控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其是下(xià)游需求(qiú)分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市(shì)场对今年(nián)的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来(lái)看，由于(yú)汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲(pí)软，价(jià)格战等负面(miàn)消息较多(duō)，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银(yín)行危机和美(měi)债(zhài)上限问题等(děng)。看(kàn)向下(xià)半年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预(yù)计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有(yǒu)明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)的数(shù)量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看(kàn)，外需(xū)受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车半导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现一(yī)波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续(xù)承压(yā)运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低(dī)位才(cái)能刺激(jī)有(yǒu)效的去(qù)库和资金再次做多(duō)的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异(yì)常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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