金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银(yín)行要求(qiú)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民(mín)币投资银行间(jiān)市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进一(yī)步做好境外机(jī)构(gòu)投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易平台(tái)为中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司(sī)清算(suàn)会员资格(gé)或作(zuò)为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机(jī)构如何(hé)进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对已成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的(de)交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集(jí)中清算的(de)交(jiāo)易，依照成(chéng)交(jiāo)双方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登(dēng)记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币(bì)资(zī)金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送(sòng)义(yì)务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)义(yì)务(wù)，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)（即上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)明确跨境(jìng)人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围(wéi)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和(hé)境(jìng)外(wài)清算行进入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的(de)公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外清算行和(hé)境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务(wù)管理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)。其交易(yì)到期(qī)所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报(bào)告贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设施(shī)调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套(tào)业(yè)务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并(bìng)对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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