5月以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发(fā)基(jī)金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过(guò)，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而(ér)易(yì)方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本(běn)正(zhèng)式出台了制造(zào)设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科(kē)技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏(piān)弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月(yuè)份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要(yào)有基本面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗(jì)度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的(de)节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业(yè)危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景(j上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗ǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度(dù)来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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