在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还(hái)要(yào)有个跌停板(bǎn)才(cái)和(hé)净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公(gōng)司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价(jià)率已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看，由于(yú)两(liǎng)只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不(bù)到(dào)2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都(dōu)是日(rì)经225指数收益(yì)率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市(shì)场价格，让价格(gé)走在(zài)指数(shù)涨幅的(de)前面(miàn)，这个情况(kuàng)就(jiù)会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味着当前的(de)价格(gé)超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来(lái)的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回(huí)流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司(sī)治理(lǐ)监(jiān)督机(jī)制(zhì)。在这一(yī)改(gǎi)革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票(piào)被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本股(gǔ)市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场对日本(běn)股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理提(tí)示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流(liú)入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻jìng)流入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升(shēng)的(de)半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季(jì)报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及(jí)人工智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数的(de)投(tóu锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻)资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基(jī)金(jīn)份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出(chū)现流出(chū)，但(dàn)部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注资金合力(lì)最(zuì)强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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