A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白热化(huà)阶段，中国移动(dòng)股价周(zhōu)中(zhōng)创历史新高(gāo)，一(yī)度从独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优(yōu)势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其(qí)A股股本计算则不过是一场(chǎng)计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均(jūn)按照(zhào)A股(gǔ)股价(jià)等数(shù)据计算，则其总市5k是多少钱 5k是什么意思值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热(rè)点催化下，中国(guó)移动(dòng)今年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几(jǐ)乎(hū)仅在原地(dì)踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国(guó)移动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回(huí)潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带(dài)来预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股王变(biàn)迁(qiān)的背后(hòu)似(shì)乎也(yě)反应(yīng)着国(guó)内经济趋势和产业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值(zhí)一度(dù)超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于当时基(jī)建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在(zài)股(gǔ)王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费(fèi)牛(niú)市，开启了此后(hòu)三年的(de)消费白马股大牛(niú)市，也(yě)成就了如今(jīn)贵州茅(máo)台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数据；资料来(lái)源：微信5k是多少钱 5k是什么意思公众号(hào)市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在(zài)高端白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫(mò)下，以及今年(nián)春节后白酒行业(yè)的(de)终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然(rán)崛(jué)起更(gèng)是开始(shǐ)对其王(wáng)位发(fā)出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指出(chū)，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅台(tái)市值(zhí)这(zhè)一(yī)历史性事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国家(jiā)政(zhèng)策持续推进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人工(gōng)智能两大(dà)概念加持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特估”这(zhè)个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十(shí)的(de)上(shàng)市(shì)公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有分析(xī)认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重(zhòng)要因(yīn)素，二级市场对科(kē)技企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅(máo)台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲(jìn)并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮(cháo)流(liú)的主(zhǔ)力军。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数(shù)字经济(jì)担当，积极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业(yè)务，伴(bàn)随(suí)算力网络的进一(yī)步发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统(tǒng)管(guǎn)道运(yùn)营商向数(shù)字(zì)科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月13日(rì)，三大(dà)运营商(shāng)股价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其(qí)中中国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代表的(de)三大运营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的(de)新(xīn)魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故事引(yǐn)发市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅台(tái)的上市(shì)公司，在风光(guāng)散(sàn)尽(jǐn)之(zhī)后往往下(xià)场都不太好。本次中国(guó)移动直接(jiē)在市值上(shàng)超(chāo)越茅台，结果是否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气(qì)度提升，股价(jià)超越茅(máo)台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速(sù)缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不(bù)是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由于行业景(jǐng)气度变化(huà)以(yǐ)及(jí)股市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能(néng)否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维(wéi)持(chí)高位，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要看公(gōng)司(sī)的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，为什(shén)么此前市值(zhí)却(què)一直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归(guī)结为两(liǎng)个(gè)重要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的(de)作用下，一(yī)瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责(zé)任，也就不能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另一方面(miàn)即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施企业，需要(yào)持续(xù)不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本开(kāi)支(zhī)合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本(běn)不需要如此沉重的资本开支，也(yě)不需要(yào)面(miàn)临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差别不(bù)大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一(yī)系列信(xìn)号(hào)表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资(zī)本(běn)开(kāi)支(zhī)不再(zài)增长，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破(pò)1万(wàn)亿元。据(jù)业内人(rén)士(shì)测算，这意味着届(jiè)时(shí)全年资本开(kāi)支(zhī)占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重(zhòng)心(xīn)已(yǐ)转向产业互联网和智(zhì)能化，中国(guó)移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下(xià)正在抓紧机(jī)遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入(rù)增(zēng)长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实力(lì)迈(mài)入(rù)国(guó)内业界第(dì)一阵营。

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