编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平(píng)线上。从(cóng)第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的(de)石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的(de)α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊(yī)利、招行(xíng)均(jūn)是持(chí)续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了(le)调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利(lì)用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测(cè)机构，业(yè)绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个(gè)国(guó)家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最(zuì)长的就是代(dài)表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理(lǐ)，在信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依(yī)然(rán)为上(shàng)季的7只，它(tā)们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业(yè)还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程(chéng)中不(bù)少公司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时(shí)极为罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。我们(men)对重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较多的(de)基金(jīn)经理，而(ér)他的(de)业绩特(tè)别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值(zhí)增(zēng)长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头(tóu)中的(de)典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数(shù)的(de)深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的(de)中南(nán)传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年(nián)的(de)表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓(cāng)了(le)四个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿(gān)见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季(jì)被其提拔(bá)为(wèi)第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利(lì)修复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今年的(de)权(quán)益市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他(tā)的(de)成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技(jì)术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年(nián)公(gōng)司(sī)力(lì)捧的三(sān)位基金(jīn)经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联(lián)网(wǎng)混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井和华(huá)大(dà)九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期(qī)大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其(qí)中中文在(zài)线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前(qián)年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并(bìng)成名的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前(qián)在(zài)管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对(duì)于当季(jì)度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略微降低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期(qī)，目(mù)前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季度没有狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别单(dān)一标(biāo)的持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)的思路(lù)，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保持了(le)科技、消费板块的(de)适度配置。组合结(jié)构主要(yào)围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城(chéng)新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到(dào)消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年(nián)，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断可(kě)能对收入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的(de)复苏可(kě)能(néng)只是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块(kuài)去库存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一(yī)思路在(zài)他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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