分析人士称，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后(hòu)，预(yù)计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式(shì)实施，从(cóng)风险管(guǎn)理、人员及系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等(děng)多方面对重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)的基(jī)金管理人(rén)提(tí)出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能力(lì)和透明度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是，可(kě)能会对部分追(zhuī)求高(gāo)收益的(de)投(tóu)资(zī)者造(zào)成(chéng)一定(dìng)影响。此外，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出(chū)了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基(jī)金是指因基金资(zī)产(chǎn)规模较(jiào)大或(huò)者投资者人数(shù)较(jiào)多、与其(qí)他金融机构或者金融(róng)产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融(róng)体系产生(shēng)重大不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市(shì)场基金满(mǎn)足下列任一条件的，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应(yīng)当在10个工作日内主动向中国(guó)证监会报告：基金资产(chǎn)净值连续(xù)20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份(fèn)额持有人(rén)数量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证监(jiān)会认定的符(fú)合重要(yào)货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只(zhǐ)基金规模(mó)超过2000亿元。其(qí)中(zhōng)，天弘(hóng)余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户(hù)数来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金(jīn)，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人需(xū)要增(zēng)强(qiáng)抗(kàng)风险能力，并(bìng)明确风(fēng)险防(fáng)控(kòng)与处置机制(zhì)。这(zhè)将促使基(jī)金公司更(gèng)加注重(zhòng)风险管理和(hé)产品合规性(xìng)，提高产品的(de)透明度和(hé)稳定性，从而保护(hù)投(tóu)资者(zhě)的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉(mài)相(xiāng)承，都是为了提(tí)升(shēng)资管机构的风(fēng)险管理能(néng)力，实现风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融(róng)安(ān)全产生不利影(yǐng)响。在提(tí)升风控(kòng)水平的(de)前提下，引导高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收(shōu)益率回落(luò)至与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配的合理水平(píng)。随(suí)着资管新规的逐步(bù)落(luò)地，回归本源的主动类(lèi)资管产品迎(yíng)来发展良机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确(què)附(fù)加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的附加监管要求，指(zhǐ)出基金管理人(rén)应(yīng)当(dāng)遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的(de)经营和投资理念(niàn)，确保自身(shēn)投资(zī)研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户(hù)服务、风(fēng)险(xiǎn)管理与危机应对等方(fāng)面的(de)能力(lì)水平与重要货币市场基(jī)金管理规模(mó)相(xiāng)匹配(pèi)，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的(de)是，重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的基(jī)金经理(lǐ)不得少于(yú)2人。在薪(xīn)酬(chóu)考核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级(jí)管理人员(yuán)、基金经理等(děng)相关(guān)人(rén)员的(de)考核评(píng)价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间(jiān)接(jiē)与重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基(jī)金的投资运(yùn)作指标方面，也需要(yào)满足多项要求(qiú)。例如，持有一(yī)家公司发行的证券市值不得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人资格的同一商业银(yín)行发行的金融工具(jù)占(zhàn)基金资产净值的比例不(bù)得超过15％；主动(dòng)投资(zī)于流动性(xìng)受(shòu)限资产的(de)规(guī)模(mó)合计不得超过(guò)基金资产(chǎn)净值的 5％；投资(zī)组合的平(píng)均(jūn)剩余期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投(tóu)资组合的杠(gāng)杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管理方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大额申(shēn)购(gòu)申请，避免出现接受单一投资者申(shēn)购申(shēn)请后(hòu)导致其(qí)持有份额超过基金(jīn)总(zǒng)份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面(miàn)， 基(jī)金管理人、基金(jīn)托管人(rén)每月从重要(yào)货币市场基金的(de)管理(lǐ)费、托(tuō)管费中计提的风险准备(bèi)金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防(fáng)风险的重要(yào)举措。部分(fēn)货币市场基(jī)金规模较(jiào)大、投资者数量较多(duō)，具(jù)有“牵(qiān)一(yī)发而(ér)动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对金融市(shì)场的流动(dòng)性安全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行(xíng)规定》无论是(shì)从(cóng)考核机(jī)制(zhì)，还是从投资比(bǐ)例、久期、可(kě)变现资产的限(xiàn)制，都是为(wèi)了更高(gāo)流(liú)动性考虑，重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金防范流动性风险的(de)能力将进(jìn)一步提升(shēng)，将(jiāng)有效(xiào)防止出现2016年部(bù)分货币市场基金类似的流(liú)动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基金(jīn)的风(fēng)险防控和监督管(guǎn)理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了明(míng)确的(de)规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人(rén)应当综合评估重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)各类风险的成因(yīn)、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同(tóng)相关(guān)市(shì)场(chǎng)主体共同制(zhì)定合理有效的(de)风险应对预(yù)案。风(fēng)险应对(duì)预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可(kě)行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币(bì)市场基金发(fā)生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会(huì)牵头相关部(bù)门(mén)成立风险处置小组，督促基金(jīn)管理人及(jí)相关市(shì)场主体依(yī)据风(fēng)险应对预(yù)案等(děng)对重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》的(de)实施对于投资者有什么(me)影响？

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提(tí)高货(huò)币基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度(dù)，降低(dī)投资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部(bù)分(fēn)投(tóu)资(zī)者造成一定影响，例如(rú)可能会对一些追求高收益的投(tóu)资者造成一定(dìng)冲击(jī)。此外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些货(huò)币基(jī)金(关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少jīn)规模(mó)较小的产品(pǐn)退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护(hù)关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少低风(fēng)险偏好的(de)投资者。相对于其(qí)他资管产品，货币市场基(jī)金具有着(zhe)投资(zī)者数量(liàng)庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低(dī)的(de)特点。部分(fēn)规模较大的货(huò)币(bì)规模基金(jīn)如出现(xiàn)风险事件，或将对社会(huì)稳定(dìng)产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市场基(jī)金的资(zī)产(chǎn)安全(quán)要求，有利于保护投资者利益(yì)。”国信(xìn)证券(quàn)表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，货币市(shì)场基金的规范化(huà)、标准(zhǔn)化、投(tóu)资(zī)分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是否在公布的重点货币基金(jīn)名录内，可(kě)能是投资者(zhě)选择考量的潜在(zài)背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市(shì)场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

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