个人养老金业务试点落(luò)地半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的(de)试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在(zài)养老(lǎo)基(jī)金销售方(fāng)面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国(guó)基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个(gè)人养老金业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落(luò)地(dì)，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数(shù)量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金(jīn)最主要的代(dài)销方之一，证券(quàn)公司(sī)在个(gè)人养老金业务试(shì)点的(de)铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大(dà)型券商们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发(fā)挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上进行(xíng)重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批(pī)个(gè)人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人(rén)养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将不(bù)断完(wán)善产品池。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)。因此在服(fú)务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架能够带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融(róng)产品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类型的基(jī)础上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)理由，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结(jié)合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验(yàn)，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口碑(bēi)量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了(le)资(zī)金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券(quàn)商在(zài)推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)从引导客(kè)户形(xíng)成(chéng)科(kē)学养老理(lǐ)财观(guān)念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服务和(hé)一(yī)站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人(rén)养老金(jīn)投资一(yī)站(zhàn)式解(jiě)决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综(zōng)合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对(duì)个人养老金目(mù)标(biāo)客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走进(jìn)企业(yè)推广个(gè)人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服(fú)务(wù)效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业(yè)初期(qī)组织了(le)超过100场的(de)个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业(yè)务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断(duàn)完善客户(hù)服务体系(xì)，满足客(kè)户多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财(cái)有(yǒu)初步认知(zhī)的(de)客户进行第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的(de)企业员工，他们能(néng)够(gòu)享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定(dìng)投资(zī)意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了解客(kè)户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险类型(xíng)的(de)养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居(jū)民(mín)（无需开户(hù)）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂(táng)等(děng)信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方(fāng)案(àn)、定期的养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能(néng)科技和(hé)人工(gōng)智能(néng)技术，通过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平(píng)并不(bù)乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益告(gào)负。其中，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客(kè)户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险收益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证其特点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退(tuì)休时(shí)点较近(jìn)的投资(zī)者(zhě)比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中(zhōng)回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客(kè)户(hù)养老类资金(jīn)的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的(de)产品评(píng)价(jià)体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对(duì)同类或者同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能(néng)真(zhēn)正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐给合适(shì)的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风(fēng)险型和(hé)目(mù)标(biāo)日期型(xíng)两大(dà)类(lèi)，投资(zī)者可以根据自身投mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语资目(mù)标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择(zé)目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通(tōng)过严(yán)格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经验，如(rú)果(guǒ)退休(xiū)后(hòu)的养老金替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要(yào)达(dá)到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长(zhǎng)期(qī)投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人(rén)也认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金(jīn)融(róng)属(shǔ)性(xìng)，需要(yào)关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的(de)金融资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业(yè)务积极发(fā)展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到为(wèi)客户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务，几类机构(gòu)优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势(shì)，服(fú)务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求(qiú)：一(yī)是增强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供基(jī)于客(kè)户需求和画像的(de)养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责(zé)人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想在(zài)券商端参(cān)与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程(chéng)的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更(gèng)丰富的(de)个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者(zhě)的(de)办(bàn)理流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样化个(gè)人(rén)养老金品种的引入(rù)和研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的(de)收益率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业(yè)且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认(rèn)为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每(měi)年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大(dà)多(duō)数产品流(liú)动性(xìng)差(chà)，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的(de)2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表示，目前(qián)个人(rén)养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增(zēng)加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态(tài)化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对(duì)接个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品(pǐn)名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司(sī)披(pī)露的专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)供给的(de)同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能(néng)养护和医(yī)疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计初心，必须(xū)切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财(cái)富管理服务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在(zài)养(yǎng)老功能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选标的(de)，更好地分散(smine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语àn)投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避(bì)免“开空(kōng)账”。也(yě)就是(shì)说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时(shí)候就可(kě)以形成闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可(kě)能面临(lín)的流(liú)动(dòng)性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副(fù)总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群(qún)体养老规划(huà)的长(zhǎng)期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案(àn)，积极(jí)履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入(rù)更丰富(fù)的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金业(yè)务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年(nián)金组合的评(píng)价(jià)结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基(jī)金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业(yè)年(nián)金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划(huà)结(jié)合(hé)机构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年(nián)金(jīn)组合评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者(zhě)，公(gōng)司(sī)自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金综合评价系(xì)统及(jí)研究(jiū)咨(zī)询服务(wù)，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出(chū)的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了(le)个人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都已有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及度和(hé)客户认识程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了账户并(bìng)没(méi)有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告(gào)诉(sù)记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地(dì)已经(jīng)过(guò)去半年，民众接受度(dù)和业(yè)务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员在(zài)具体实(shí)操(cāo)过(guò)程中(zhōng)又遇到(dào)了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实地(dì)探访上海地(dì)区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券(quàn)商营业部(bù)，了(le)解个人养老金(jīn)制度近半年的(de)落(luò)地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对(duì)个人养老金业(yè)务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业(yè)员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军(jūn)人(rén)等(děng)通过企业和单位组织来了(le)解(jiě)、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位不同年龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一(yī)部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄(xù)，有了(le)个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在个(gè)人养老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长期也不(bù)会影(yǐng)响她(tā)未(wèi)来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人(rén)养老金业务的(de)过(guò)程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不(bù)同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客(kè)户开了户(hù)但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在(zài)个人养老金(jīn)产品并非专门(mén)设计且收益优(yōu)势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个(gè)人(rén)养老金账户也可(kě)以直(zhí)接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员(yuán)的角度(dù)谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基(jī)金(jīn)，无(wú)法代销存(cún)款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客(kè)户风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低(dī)风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言(yán)，对于(yú)离退(tuì)休还(hái)较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老需(xū)求当然(rán)也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济状况才是更(gèng)重要的。

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