银行业(yè)危机再现？

　　昨(zuó)夜美(měi)股(gǔ)开盘(pán)不(bù)久，第一共(gòng)和银行盘(pán)中跌幅一度扩大至超过40％，经历至少(shǎo)五次停牌，股价再刷(shuā)新历史新低，市值一度(dù)跌破10亿(yì)美元。

　　据英国《金融时报(bào)》报道，知情人士说，几个星期以(yǐ)来，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行已在为其部分业务(wù)寻(xún)找买家(jiā)，但潜在的收购方担(dān)心承担过多风险。目前(qián)可能的(de)解决方案是(shì)，向近期曾为第一(yī)共和银行注资300亿美元的大型银(yín)行寻求帮助，或者(zhě)由美国联邦存款保险公(gōng)司接管该银行，并(bìng)为所有存款(kuǎn)提(tí)供政(zhèng)府担保。

　　而(ér)据CNBC援引消息人士报(bào)道，白(bái)宫(gōng)或美国财政部无(wú)意干预该(gāi)银行的状况。

　　CNBC财(cái)经(jīng)记者和市(shì)场新(xīn)闻(wén)分析(xī)师(shī)David Faber说，他目前不知道这家银(yín)行能否在(zài)未(wèi)来的(de)日子继续经营(yíng)下去，也不知(zhī)道(dào)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司是否会(huì)对(duì)此家银行发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可能是(shì)联(lián)邦(bāng)存款保险公司的(de)接(jiē)管）目前正变(biàn)得(dé)越来越有可能，因为第一共(gòng)和银行找到买(mǎi)家的机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方面，今(jīn)天(tiān)凌晨，美、布两油日(rì)内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显(xiǎn)示美(měi)国(guó)上周原油库(kù)存(cún)降幅大于预期(qī)，由于(yú)市(shì)场消化了疲弱的美国(guó)经济数据，对美国经济衰退的担忧(yōu)增加，油价周(zhōu)三延续前一交(jiāo)易日(rì)的跌势，目前已(yǐ)经抹(mǒ)去了自欧佩克+4月初宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产以来的全部涨幅。

　　截(jié)至今晨收盘，第一共和(hé)银行(xíng)收跌近(jìn)30％再创(chuàng)历史新低，最新报道(dào)称，美(měi)国(guó)联邦(bāng)存款保险公司FDIC威(wēi)胁下调该行(xíng)评级，将限(xiàn)制第一共(gòng)和(hé)银行从美联(lián)储取得融资的(de)渠道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月(yuè)初因需(xū)求低迷而(ér)减产带来的价格(gé)涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不(bù)断，让(ràng)美(měi)联储5月的加(jiā)息路(lù)径变得“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通胀，一边是银行(xíng)系统危机以及由此扩大的经济衰退阴霾，美联储会如何选(xuǎn)择，无疑(yí)是市场最引人瞩目(mù)的焦点。

　　在广(guǎng)州金控期货研究所副总(zǒng)经理程(chéng)小勇看来，对(duì)于美联储货币政策(cè)，大概率还是维持加(jiā)息的大方向，只不过加息力度会维持25个基点，不会像去年那(nà)样以50个基点的大力度(dù)加息。

　　“首(shǒu)先(xiān)，考虑到美(měi)国(guó)通胀(zhàng)具有很强的粘性，当前核心通(tōng)胀(zhàng)增速依旧(jiù)处(chù)于历史高位(wèi)，3月(yuè)高(gāo)达5.6％，较此轮高点(diǎn)仅(jǐn)仅回落了1个百分点(diǎn)，‘通胀中的通(tōng)胀’3月住(zhù)房租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和美国银行业危(wēi)机(jī)引发了经济(jì)减速(sù)，但是据我们测(cè)算当前美国私人部门资产负债表受冲击(jī)的影响大(dà)约(yuē)将在三、四季度出(chū)现，短期经济减(jiǎn)速不至于引发美联(lián)储货币政策转向。从(cóng)历史上美联(lián)储加息(xī)的经验来看(kàn)，高通胀下的美联储加息并不(bù)会因经济减速而转向。此外(wài)，美国地区银行(xíng)担忧(yōu)引发银(yín)行股大跌，但由于(yú)当前美(měi)国(guó)商业银行危机主要是资产负(fù)责错配，并非如(rú)2007年次贷危机(jī)时那样的产品层层嵌套和加杠杆导致危机爆发(fā)时过渡去杠杆(gān)，金融市场(chǎng)系统性(xìng)风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究院(yuàn)首席宏观分析师(shī)赵旭(xù)初同样认为，由美国银行(xíng)业“爆雷”引发(fā)系统性风险的可(kě)能性(xìng)是较小的(de)，基于此，美(měi)联(lián)储也(yě)不会轻(qīng)易改变“显著控制通(tōng)胀”的目标。“从硅谷银行的事(shì)件来看，政策部门应对(duì)危(wēi)机的速度和积(jī)极(jí)性(xìng)非常高(gāo)，在这(zhè)种形式下，去押注系统性(xìng)风险发生概率比较低(dī)的。对于通胀率，当(dāng)前市场主流的(de)预测(cè)对5月CPI是(shì)4％，即便到(dào)了市(shì)场(chǎng)认为有一(yī)定降息概率的7月(yuè)，CPI预测也(yě)有(yǒu)3.5％以上(shàng)，除非是出现了几乎失控(kòng)的风险(xiǎn)，如金融机构或者非金融企(qǐ)业大(dà)面积的‘爆雷’，否(fǒu)则在这(zhè)个通(tōng)胀(zhàng)水平预测下，美联储是不会在(zài)7月份(fèn)就去(qù)做降(jiàng)息(xī)操作的(de)。”他(tā)说。

　　据(jù)外媒(méi)报(bào)道，对(duì)于美国通胀将从(cóng)几(jǐ)十年来的最高水平进(jìn)一步回落(luò)多少这一争论，全球知名机构的(de)基金经理(lǐ)们也开(kāi)始产生分(fēn)歧。其中，一方是安联环(huán)球投(tóu)资和西部信托等公司认为，美联储(chǔ)和(hé)其他央行将在加息(xī)方面(miàn)取得胜利，即使(shǐ)这(zhè)意味着继(jì)续加息、控制通胀到2％的目(mù)标可能(néng)会让经济陷入衰(shuāi)退(tuì)。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面对粘性(xìng)极强的通胀，美联(lián)储和其他央行的政策制(zhì)定者(zhě)是(shì)否(fǒu)真的愿(yuàn)意冒让数(shù)百万人失(shī)业(yè)的风(fēng)险，换句(jù)话说，央(yāng)行们(men)最终可能不(bù)得不做(zuò)出妥协，容忍高于目标的通胀。

　　相关数(shù)据显示，4月美国消费(fèi)者信心指数降(jiàng)至了101.3，为(wèi)去年7月以来(lái)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。对(duì)此，程小(xiǎo)勇表示，从美国居民(mín)消(xiāo)费来看，高(gāo)利率(lǜ)和银行业信贷收紧导致消费者信心指数下(xià)降，消费支出增速放缓是确定性(xìng)事(shì)件，说明未来美国经济继续减速也是大概率事件。然而，由于美国居民(mín)消费支出增速(sù)虽然在(zài)下(xià)滑，但(dàn)在2月还(hái)是维持正增长，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情绪短期虽有升温，但不至于出发市场系统(tǒng)性泡(pào)沫，通过贵金(jīn)属温和反(fǎn)弹也可(kě)以验证这(zhè)一点。不过，随着美国居民利(lì)息支出占(zhàn)可支配收(shōu)入(rù)的比例越来越(yuè)高，未来并不排除由于经济严重减速加快导致大(dà)规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的下降和最近的(de)美国居民(mín)部门信用(yòng)卡违约率上(shàng)升(shēng)是相(xiāng)匹配的(de)，在高通胀高利(lì)率经济下行的环境(jìng)下(xià)，居民部门的(de)资产负(fù)债表和收入状况边际上会(huì)有恶(è)化也是情(qíng)理之中；但(dàn)美(měi)国居民部门已经经(jīng)过(guò)了十年的去杠杆(gān)，本(běn)身资产负债处于一个相对健康的状况，这也是(shì)为何即(jí)便消(xiāo)费信心在恶化，即(jí)便银行利率在飙(biāo)升，美国(guó)居(jū)民部门的(de)消费贷款(kuǎn)仍然在继续扩(kuò)张，这显示(shì)着美国居民部(bù)门(mén)的需(xū)求仍(réng)然十分有(yǒu)韧(rèn)性。”赵旭初表(biǎo)示。

　　在赵旭初看来，当前市场避险情(qíng)绪的催化有两方面的背景，一(yī)是(shì)按照历史(shǐ)经验看，海外加息结(jié)束到降息之间就是(shì)一(yī)个(gè)容易(yì)出风险的(de)时间(jiān)段；二(èr)是能够激发风险(xiǎn)偏好的中国这边的(de)复苏环比高点已经看到，同比(bǐ)高点接近看到，在(zài)中国没有更多刺(cì)激政策的情况下，市场对全球经济的预期想要进(jìn)一(yī)步(bù)边际(jì)改善是比较(jiào)困难(nán)的。

　　“在这样的(de)背景(jǐng)下，近日A股的主线题(tí)材下跌与海外银行业危机(jī)共振成为了一个激(jī)发避险情绪升(shēng)级的导火索(suǒ)。”赵旭(xù)初认为，今年大的宏观(guān)周(zhōu)期和前几年有(yǒu)所不同，国内和海外出现明显的周期背(bèi)离，且(qiě)海外的政(zhèng)策部(bù)门应对危机的速(sù)度又很快，所(suǒ)以不至于出现单边(biān)的(de)持续性共(gòng)振，这就导(dǎo)致各类风险资产难以出现大幅度(dù)的(de)流(liú)畅单边行情，比较(jiào)合适(shì)的操作(zuò)思路应该是“在下跌时不过分恐慌、在上(shàng)涨时也不过分乐(lè)观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱(ruò) 有色金属全线下行(xíng)

　　在宏(hóng)观环境偏弱的(de)影响下，昨日的有(yǒu)色(sè)金属板块全面(miàn)下(xià)行。沪铜主力合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝主力(lì)合约2306微跌0.48％，沪(hù)锌主(zhǔ)力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力(lì)合约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究所有色金属研(yán)究总监展大(dà)鹏表示，整体来看，有色金属的全面下行有(yǒu)两个利空(kōng)背景和一(yī)个(gè)触发因(yīn)素(sù)，一是临近美联储5月份议息会(huì)议(yì)，加息(xī)25个基点的概率升至高位，市场表现出谨慎情绪；二(èr)是面临国内(nèi)五一假期(qī)，资(zī)金提前(qián)流(liú)出规避不(bù)确定性风险；三是(shì)前(qián)一晚欧美(měi)银行季报再爆利空，引发市场对(duì)银行业(yè)危机蔓延的担(dān)忧，避险(xiǎn)情(qíng)绪骤然(rán)升(shēng)温(wēn)，美股(gǔ)大(dà)幅下(xià)挫，美元指数快速回升，成为有(yǒu)色板块(kuài)全(quán)面下行的直接(jiē)触发(fā)因(yīn)素。

　　“可以看出，当前宏观情绪对市场的扰动较(jiào)大。市场(chǎng)一直在(zài)衰退论和加息预期之(zhī)间摇摆不定。一方面对银(yín)行(xíng)业和全球经济前景感到(dào)担忧，担心陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，衰(shuāi)退论(lùn)升温(wēn)又会使得加(jiā)息预(yù)期降低。加息预(yù)期降低后又不(bù)得不(bù)面对高企的通胀数据(jù)，美联储喊话(huà)加息不应停止，市场又(yòu)继续预测(cè)衰退，周(zhōu)而(ér)复(fù)始。”国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)有色(sè)金(jīn)属分析师(shī)何(hé)燕艳表示，此(cǐ)外，国内(nèi)面临五一假期，之前看多(duō)需求修(xiū)复(fù)的(de)情绪慢慢(màn)平(píng)复(fù)，也(yě)使得价格下跌。

　　具(jù)体(tǐ)品种来看，何燕(yàn)艳表示(shì)，以铜和铝为代表的大部(bù)分品(pǐn)种还(hái)在(zài)区间运行，除了锌(xīn)的空头(tóu)势头较为(wèi)明显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大(dà)鹏表(biǎo)示，二季度是有色金属的传统旺季，4月的开局(jú)延续了需求的(de)强(qiáng)预(yù)期，有色一度出现触底反弹和冲高预(yù)期，但随(suí)着4月旺季过半(bàn)，市场却出现不一(yī)样的声音。一是精(jīng)炼(liàn)铜及(jí)再(zài)生铜制杆、铝材加工和(hé)镀锌板等行业(yè)样本企业开工率却出现接连下降，社会库存(cún)虽然持续(xù)去化，但速度较3月份明显放缓；二是部(bù)分下游加工企业订单(dān)难(nán)以为继，且产成品库存较往年出现小幅累积，这也(yě)就意味(wèi)着之前的“强预期”出现“弱兑现”的情况(kuàng)，或者说(shuō)3月份(fèn)的(de)高开(kāi)工透(tòu)一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27支(zhī)了(le)部分(fēn)旺季的需求。

　　“对铜(tóng)价来(lái)说，海外(wài)‘衰退+加息’的(de)宏观(guān)环(huán)境并不支持价格高走，同时国内劳动节假期即(jí)将到来(lái)，资金从有(yǒu)色(sè)市(shì)场流出规避不确定性风险(xiǎn)，价格出现回调并不意外，昨日有(yǒu)色价格(gé)快速回落也是近段时(shí)间对利空(kōng)因素的集中(zhōng)体(tǐ)现，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月中上旬延(yán)续旺(wàng)季下，需(xū)求(qiú)不(bù)会大(dà)幅走弱，因此若(ruò)价格在节(jié)前持续表现偏弱，下游企业可适当补库过节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从具体的行业(yè)数据来看(kàn)，下游需求(qiú)无(wú)疑是在慢(màn)慢复苏(sū)的。如房屋竣工面积19422万平方米，增(zēng)长14.7％，较上期回升6.7％。但是反(fǎn)应(yīng)在下游开工(gōng)率上最(zuì)近几周出现(xiàn)了高位停滞，没(méi)有进(jìn)一步的增长，可(kě)能和(hé)旺季慢慢(màn)过去也有(yǒu)关系。此外，4月的总体预测值(zhí)普遍(biàn)也没有(yǒu)高于3月(yuè)，虽然下(xià)降数(shù)值也不大，但也没能有力(lì)提振需求。不过，何(hé)燕艳表示(shì)，价格一旦大跌到目前(qián)的状态，现货上面买盘又会(huì)出现，错综复杂之下走势(shì)也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前(qián)，宏观(guān)面上的市场(chǎng)预(yù)期过于一致，主流观点认为加(jiā)息(xī)已近尾声，最坏的时候已经过(guò)去，但今年可(kě)能(néng)不会降息。我们(men)要警惕这(zhè)种市场过于(yú)一致的情(qíng)况。因为美(měi)通胀高位持续，美联储的结(jié)果(guǒ)导向很可能使得(dé)加息(xī)时(shí)间或者幅度超预期，这样市场就(jiù)会有超预期的下跌。最主要(yào)的是，有色板(bǎn)块多数品(pǐn)种供应增加(jiā)总体比(bǐ)较确定(dìng)的，需求(qiú)跟(gēn)不上供应的(de)增速(sù)，整(zhěng)个(gè)周期是向下(xià)而不(bù)是(shì)向上。因此，我对整个(gè)板块(kuài)还(hái)是(shì)持中(zhōng)线偏(piān)空思路，投资者可以用振荡的策略(lüè)去操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预(yù)期，更多的是反映(yìng)市场对未来一个季度、半年度甚至更长(zhǎng)时间的(de)需求预期，展大鹏(péng)认为，其对有色板块的短期或短(duǎn)线影响并(bìng)不(bù)显著，短期可关注供求现(xiàn)状(zhuàng)与价格趋势的关系(xì)以及可能突发的风险(xiǎn)事件(jiàn)上。“对有色而言，投资者更多担心的是在多空分歧的位置和时间(jiān)节点突发未知的风险事件，从而放大了价格(gé)短(duǎn)线的波动(dòng)性，带(dài)来(lái)持仓管理(lǐ)的压力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27