金(jīn)融界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国(guó)人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进一(yī)步做好境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可(kě)以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)前(qián)可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)衍生品(pǐn)主协议(yì)或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)商协(xié)会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)现阶(jiē)段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境(j美女脱了个精光露出奶囗和尿囗ìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“美女脱了个精光露出奶囗和尿囗北(běi)向互换通”下(xià)受认可的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他(tā)受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利(lì)境(jìng)外投资者(zhě)开展人(rén)民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通(tōng)过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向(xiàng)境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符(fú)合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求的(de)交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过(guò)上(shàng)海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审核(hé)后，上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为(wèi)境外参与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨(kuà)境(jìng)资金结(jié)算主要通(tōng)过(guò)人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在应(yīng)急(jí)情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和费用(yòng)以及符合中国(guó)人民银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独立于每(měi)一(yī)中央对(duì)手方从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司美女脱了个精光露出奶囗和尿囗(sī)与上海清(qīng)算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)要求，并(bìng)通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人(rén)民(mín)币(bì)或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境(jìng)内资源(yuán)池(chí)存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算(suàn)银行应当(dāng)进行跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经(jīng)由上(shàng)海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业务的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关(guān)于加(jiā)强境外金融(róng)机(jī)构进(jìn)入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务境外参(cān)加行(xíng)和(hé)境外(wài)清(qīng)算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式(shì)、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应(yīng)当(dāng)确保与其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机(jī)构的(de)资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)。其交易(yì)到期(qī)所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民(mín)银(yín)行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要(yào)向基(jī)础设施调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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