随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银(yín)华中(zhōng)小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山(shān)办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了(le)精测电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪(làng)科(kē)技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身实力(lì)的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需(xū)要关(guān)注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了(le)过去几(jǐ)个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在(zài)去(qù)年(nián)的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫(yì)情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流(liú)动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利(lì)于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了(le)部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来(lái)重(zhòng)大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的(de)电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了(le)波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目(mù)前(qián)行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程(chéng)度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们(men)，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美(měi)的(de)集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发(fā)股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天。

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