5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存(cún)款和通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30B琪琪格蒙语什么意思P，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息(xī)有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是(shì)促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币(bì)政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发(fā)行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较大(dà)且存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成本(běn)不(bù)断下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行(xíng)利(lì)润(rùn)空间压(yā)缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)进(jìn)行(xíng)了几轮(lún)调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的(de)激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚(fá)措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的存(cún)款的(de)利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行(xíng)领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的(de)方向仍(réng)是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意(yì)义(yì)的作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求(qiú)不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性(xìng)货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的(de)一(yī)定的(de)资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合(hé)融资成本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资(zī)金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷(dài)低(dī)于预(yù)期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明(míng)显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，居民(mín)避险需求(qiú)仍(ré琪琪格蒙语什么意思ng)在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有动(dòng)力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下(xià)调(diào)存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲(bēi)观(guān)预期(qī)被放大(dà)，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次(cì)存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价(jià)叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的(de)协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争。此前(qián)，部(bù)分(fēn)中小银(yín)行的协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的(de)活期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客(kè)户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)降低(dī)了银(yín)行负债成本，目(mù)前(qián)上市银行协(xié)定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可(kě)以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制(zhì)高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行(xíng)对公活期(qī)存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了(le)资产端收益率下(xià)行的空间，或(huò)带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债(zhài)市，中短期(qī)利率(lǜ)，特(tè)别是中短期(qī)信用(yòng)债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中，对(duì)流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为(wèi)实(shí)体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并不(bù)等于(yú)政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景下(xià)，短债基金以及其他(tā)固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的(de)银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的(de)环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控能(néng)力的人(rén)士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身(shēn)风(fēng)险承受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基(jī)金、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风(fēng)险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵(líng)活的(de)产(chǎn)品。

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