尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年(nián)大概(gài)率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来的(de)涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。<三万日元等于多少人民币多少/strong>

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能(néng)这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会(huì)有一波明显(xiǎn)的(de)调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份(fèn)到(dào)九、十月份(fèn)期间会(huì)有(yǒu)一(yī)波(bō)主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本(běn)在(zài)一季(jì)报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按(àn)此(cǐ)速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基(jī)本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及(jí)政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节(jié)进(jìn)一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了(le)AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光(guāng)模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子(zi)产品(pǐn)的(de)量(liàng)与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会(huì)。国(guó)海证券(quàn)同样(yàng)在研(yán)报中(zhōng)指出(chū)，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广，对于(yú)算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关公司(sī)将深度受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关(guān)注沪(hù)电股份、生益(yì)科技(jì)、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入(rù)潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球(qiú)算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预(yù)期强化的(de)智(zhì)能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精密等。