5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉(chán)联市(shì)场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的(de)债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对(duì)于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后的复(fù)苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线下(xià)场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个在(zài)持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或(huò)许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘(liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能(néng)有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对(duì)港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股的(de)性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的(de)压(yā)力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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