5月以来，嘉实(shí)基金、博时基金、富国基金、南方(fāng)基金等(děng)多家(jiā)头部(bù)公募基金密(mì)集申报(bào)了跟(gēn)踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体市场，引发业内广泛(fàn)关(guān)注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度的(de)持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬(xún)以来又开始持续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌(diē)越买，区间(jiān)份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数(shù)半导体(tǐ)主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额(é)出现正增长，最高份额增(zēng)幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，资金对半导(dǎo)体主题(tí)ETF的越跌越买，主要是基于(yú)对板块中长期投资价值(zhí)的肯定(dìng)。尽(jǐn)管半(bàn)导体板块(kuài)年内表(biǎo)现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行情的带(dài)动下，板块细(xì)分领域仍有较多投资机(jī)会(huì)。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板(bǎn)块表现来看，在经历一季(jì)度的持续回调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以来又开始持续下跌。以中证(zhèng)全指半导体指数表现为例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内高位(wèi)后便开始不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)上，半导体与半导体生(shēng)产设备(bèi)板块周跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌幅居前。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞(ruì)信国(guó)证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏(péng)华国证半(bàn)导体(tǐ)芯(xīn)片ETF月(yuè)内份额增(zēng)幅居前(qián)，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间(jiān)看年内半(bàn)导(dǎo)体芯(xīn)片(piàn)主题ETF产品份(fèn)额变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯(xīn)片产业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证(zhèng)韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只产品(pǐn)份额出现下(xià)降外(wài)，其余产品份(fèn)额(é)均有大幅增长。其(qí)中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列(liè)第(dì)一(yī)，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体行业复(fù)苏不及预期主要原因(yīn)，一是国产替(tì)代进程不及预期，国内半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)企业相比海外半导体(tǐ)大(dà)厂起步(bù)较晚，在技术和人才等方面存在(zài)差距，在国产替(tì)代过程中产品研发和客户导入进程可能不及(jí)预(yù)期；二(èr)是下游需求不及预(yù)期，在边缘政治(zhì)和全球经济疲(pí)软背景下，全球(qiú)电子产品等终端(duān)需求可能不及预(yù)期，从而导(dǎo)致(zhì)对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体(tǐ)行业(yè)正处于下行筑(zhù)底的阶(jiē)段，但我们(men)认为有(yǒu)望于今年(nián)看到拐点的出现”田光远表示，在本轮(lún)周期中，率先回(huí)暖的种(zhǒng)类要看(kàn)芯片下游的景(jǐng)气度，有创新属性和份额提升属性(xìng)的(de)环(huán)节会率先回暖。一方面中国经济体重要的构成央国企对资产回报(bào)提出要求，民营(yíng)企业的竞争(zhēng)力提升(shēng)也会(huì)更加依赖(lài)数字化，成(chéng)本(běn)效率提升是数字化的长期关键驱动(dòng)力(lì)，另一方面(miàn)短周期(qī)维度(dù)数字经(jīng)济(jì)有顺周期(qī)属性，经济复苏会加(jiā)大(dà)企业数字化投入力(lì)度。

　　九泰基(jī)金(jīn)战略(lüè)投(tóu)资部副总监、九泰泰(tài)富(fù)灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理(lǐ)刘源(yuán)表示，首先，回顾年初以来半导体(tǐ)板块上涨(zhǎng)的原(yuán)因，一方面(miàn)是2022年(nián)板块调(diào)整(zhěng)幅度较(jiào)大，行(xíng)业(yè)估值处于山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022底部位(wèi)置；另一方(fāng)面市场预期(qī)基本面即(jí)将见底(dǐ)，再(zài)加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年初到4月初(chū)半导(dǎo)体(tǐ)指(zhǐ)数出(chū)现(xiàn)了一定的反弹(dàn)。

　　“但事(shì)实上，其中许(xǔ)多个股(gǔ)的股价其实是过(guò)度反应的，所以(yǐ)随(suí)着(zhe)4月(yuè)中下旬半导体一季报披露，整体呈现强预期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综(zōng)合因素引起(qǐ)行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体投资价值

　　尽管半导体板(bǎn)块年(nián)内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)震荡(dàng)，但从(cóng)资金对主题ETF产品越跌越买也(yě)能看出投(tóu)资(zī)者对板块价值的肯定，多位业内人士(shì)也表示，长(zhǎng)期看好半导体板(bǎn)块投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前无需(xū)过度(dù)悲(bēi)观。”嘉实基金田光远表(biǎo)示(shì)，从基(jī)本面上，人工智能给半导体带来了新的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽(suī)然会有(yǒu)一定(dìng)业(yè)绩的压力(lì)，但一方(fāng)面需求会(huì)重新复苏，另一方面中国半导体(tǐ)企业有国产替代的中期(qī)逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面(miàn)，半导体(tǐ)板块估值(zhí)波动较(jiào)大(dà)，且子板块和细分线索(suǒ)较多，始终(zhōng)有估值(zhí)合理(lǐ)甚至低估(gū)的机(jī)会(huì)出现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块很(hěn)多(duō)优质(zhì)的(de)公司处于历史估值分(fēn)位低位区间，随(suí)着需求回(huí)暖或者(zhě)新产品(pǐn)的突破，会有形成很好的投资机(jī)会。他进一(yī)步表示，人类历史经历(lì)了三次工业(yè)革命，前两(liǎng)次都是以能源为对象进行创新，第三次是信息为对象进(jìn)行(xíng)创新，当前阶段的(de)人工智能从感知智能走(zǒu)向认知(zhī)智能后，将对人类生产力的提(tí)升(shēng)产生巨大的影响，也会开启新一轮(lún)的(de)工业革命，它是(shì)信息革命经历了个人电(diàn)脑、互联网(wǎng)革命(mìng)和(hé)移(yí)动互联(lián)网革(gé)命后在万物智联层面(miàn)的延伸，将(jiāng)会在经济、社会(huì)、政治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类社会。当前(qián)仍处于(yú)新一轮产(chǎn)业革(gé)命爆(bào)发(fā)的(de)早(zǎo)期的阶段，在(zài)人工(gōng)智能带来(lái)的技术变(biàn)革浪潮下，人工智能对云管端各方面都产生了影响，云侧变化最为显著，很多环节(jié)发生了改变，产生(shēng)了新的投(tóu)资方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能应(yīng)用的落地，端(duān)侧和(hé)网侧的新(xīn)硬件(jiàn)也会(huì)产生新(xīn)的投资机会。因此我们长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)的投资价值。”田(tián)光远建(jiàn)议投资者长期关注(zhù)该板块投资机会(huì)，他认为可以重点(diǎn)配置(zhì)的主线(xiàn)包括(kuò)以AI为代表的创新线、周(zhōu)期见(jiàn)底后的复苏线(xiàn)、以及(jí)以半导体设备材料国产(chǎn)化为代(dài)表的制(zhì)造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年(nián)全面看好整个半导体板块，其(qí)中，从半导体国产化为(wèi)主(zhǔ)的设备材料EDA板块，到(dào)下游需求为主的芯片设计都会在今年都有(yǒu)非常好的机会。首先，基本面上，美(měi)国对中国的极限(xiàn)制裁(cái)将加速中国芯片(piàn)的国产替代，党的二十大(dà)对于科技安全的强(qiáng)调为芯片(piàn)的国产替代提(tí)供(gōng)了坚(jiān)实的(de)理论基础。其次，芯片(piàn)设计板块经过(guò)近一(yī)年的充分调整，股(gǔ)价已经(jīng)充分反映悲观(guān)预期(qī)。最后，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片设计板(bǎn)块有望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持(chí)续(xù)跟(gēn)踪和调研半导(dǎo)体行业库存、动销数据(jù)和重点公司的边际变化，同时动态(tài)跟踪电子消(xiāo)费品的复苏情况，预判半导体(tǐ)景气的(de)拐(guǎi)点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础(chǔ)模型训练需要大量算力，硬件基(jī)础设(shè)施成为(wèi)发展基石，算力芯片(piàn)等核心环节(jié)预期将(jiāng)会受益，后续有(yǒu)望驱(qū)动半导体行业持续(xù)增长。此外，半导体设备公司(sī)的(de)一(yī)季报业绩相对(duì)较强，国(guó)产化趋势仍在加速推(tuī)进，后续半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)也是可以关注的方向。存储作为半导体中最(zuì)大的周期品种，也可(kě)能在年内迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022方面，我认为需要关注景(jǐng)气度修复速度(dù)和(hé)估值(zhí)的匹配程度，尽管基本面(miàn)改(gǎi)善的(de)趋势(shì)比较确定(dìng)，但改善的过程中股价有可能(néng)波动(dòng)较大，要结合基本面变(biàn)化综合(hé)判断配置(zhì)价值，我们也(yě)会通过适当(dāng)调仓(cāng)来(lái)平衡风险。”刘源补充道(dào)。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022