昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力(lì)可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升(shēng)到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周(zhōu)累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币(bì)政策观(guān)点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需要提(tí)高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调(diào)季(jì)度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其(qí)能实(shí)现的程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易(yì)手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大(dà)跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也(yě)存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新(xīn)增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计(jì)划(huà)于(yú)6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需(xū)转宽松的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存(cún)天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改善(shàn)很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来(lái)现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需(xū)要等待的(de)则是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期(qī)博(bó)弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长期(qī)则视终端(duān)需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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