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　　美联储布拉(lā)德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进(jìn)一步(bù)提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们(men)过(guò)侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类去15个(gè)月采(cǎi)取的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于(yú)通(tōng)往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者(zhě)中鹰派官(guān)员的(de)代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作15日(rì)正(zhèng)式(shì)启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行开通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其(qí)他国(guó)家和(hé)地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香(xiāng)港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银(yín)行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易(yì)品种为利(lì)率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者需与外(wài)汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率互换集(jí)中清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境外投(tóu)资者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外(wài)机构投资者，并(bìng)经(jīng)外汇(huì)交易中心开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者(zhě)需同时申请成为场外结(jié)算公(gōng)司的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人(rén)民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)，后续(xù)可根据市场情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市(shì)场出现(xiàn)“大(dà)乌(wū)龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告(gào)，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公告(gào)。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于(yú)当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债(zhài)券交易(yì)规则》第一百三十条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回(huí)不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的(de)发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪有所(suǒ)回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息(xī)预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机(jī)的继续发酵，国(guó)际(jì)原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外围市(shì)场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给偏(piān)紧，同侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的(de)强力反弹是由(yóu)基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率提(tí)升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将(jiāng)持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数(shù)据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外(wài)市场(chǎng)方(fāng)面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减少(shǎo)的(de)预期(qī)支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于(yú)马来(lái)西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及(jí)菜油自(zì)身(shēn)基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平且马来(lái)西(xī)亚国内(nèi)使用量增加。受(shòu)访(fǎng)的九位(wèi)分(fēn)析(xī)师和贸易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮油商务(wù)网监(jiān)测数据显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国(guó)内棕榈油库存(cún)都(dōu)在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要原因来自于(yú)产(chǎn)量的季节(jié)性减产以及印尼(ní)国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国(guó)内(nèi)疫情防控措施优化调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和(hé)印度(dù)作(zuò)为全球主(zhǔ)要的(de)棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库(kù)存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油产地来(lái)说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需(xū)求(qiú)差，但依然(rán)没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是(shì)去库(kù)的(de)主要原(yuán)因(yīn)。后(hòu)期随着产量季节(jié)性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的(de)去库(kù)更多(duō)是供需双重推动的(de)结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着(zhe)气(qì)温升(shēng)高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来(lái)产(chǎn)地的(de)累库(kù)必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏(fá)明显利(lì)多(duō)因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏(hóng)观(guān)大(dà)年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商品的(de)影响仍(réng)然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着(zhe)美联储会(huì)议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的(de)风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于(yú)油(yóu)脂来说，目前(qián)基本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的行(xíng)情难(nán)以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势。不(bù)过(guò)，油脂的(de)估(gū)值在(zài)偏低(dī)的(de)油粕比和当前(qián)年度(dù)南(nán)美大豆(dòu)的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背景下，又侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍将比较(jiào)多(duō)地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美(měi)联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例一段时(shí)期(qī)内是(shì)固定的，不会因为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本(běn)面对价格波(bō)动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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