财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股的(de)动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖(jiān)的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局(jú)人(rén)工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的(de)首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为(wèi)所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰的人工智(zhì)能(néng)投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势(shì)十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基金大类行业配置(zhì)比例一(yī)个(gè)很重要(yào)的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上(shàng)“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季(jì)报中也证实(shí)了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重仓股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂(lǐ新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗)能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一(yī)季报(bào)表达了(le)仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底(dǐ)该(gāi)基金增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威(wēi新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗)股新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最多(duō)的(de)是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标(biāo)的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业，你重仓押(yā)进(jìn)去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还(hái)是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的(de)。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的(de)王崇(chóng)一(yī)季报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很(hěn)难(nán)在A股找到明(míng)显的受(shòu)益标的(de)，就没有参与。不过(guò)他(tā)也(yě)认为(wèi)这些股票的(de)估(gū)值体系(xì)还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认(rèn)，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来(lái)，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发(fā)和(hé)发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快(kuài)，我们(men)预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关(guān)注(zhù)应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期(qī)的(de)时代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要见底，本身(shēn)今(jīn)年(nián)科技股的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度(dù)可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足(zú)“自(zì)身产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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