昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能(néng)进一(yī)步(bù)加息。除了大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。一方水等于多少升，一方水等于多少升水伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的(de)老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而(ér)出的时(shí)刻(kè)，为了(le)他(tā)们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的(de)年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金(jīn)调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实(shí)际需求(qiú)却(què)一(yī)直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到(dào)正常(cháng)年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端需(xū)求无实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián一方水等于多少升，一方水等于多少升水)，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加(jiā)。海关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多一方水等于多少升，一方水等于多少升水因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能(néng)加速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在累(lèi)库(kù)预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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