4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来(lái)一(yī)直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开(kāi)工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推动下强势(疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出(ch疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别ū)苗(miáo)带来了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价(jià)再创阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货售卖(mài)价(jià)格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的(de)开(kāi)机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带(dài)来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明(míng)显。“不(bù)过(guò)接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外(wài)棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上(shàng)年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花(huā)价格(gé)随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延(yán)续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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